德邦证券-社服行业周报：端午假期山岳景区平淡，三亚客流喜人-190617

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        投资要点
        本周行情。本周  SW  休闲服务行业指数上涨  4.69%，跑赢上证综指  2.77  个百分点，在申万  28  个一级行业中排名第  4  位。子板块中，旅游综合、景点和酒店表现相对较好。目前，板块整体市盈率为  29.9  倍，低于行业过去  5  年平均市盈率  50.02  倍。
        本周重点：
        上周末端午小长假，根据中国文化和旅游部披露，2019  年端午节假期中国国内旅游接待总人数  9597.8  万人次，同比增长  7.7%；实现旅游收入  393.3  亿元人民币，同比增长  8.6%。今年端午假期仅有三天，国内以短途周边游为主流，自驾游、周边游、高铁游成为主流，70%的游客出游半径不超过  300  公里。由于今年入夏持续高温天气，避暑游提前到来，海滨城市避暑玩水的需求较往年端午节期间旺盛，根据调查显示，今年端午假期参与避暑郊游的游客占比达36.6%。2019  端午节三亚接待人数喜人，共接待游客  13.5  万人次；南山接待2.15  万人次/+16.22%；千古情接待  3.69  万人次/+3.07%。三亚客流利好休闲游景区以及离岛免税，建议关注宋城演艺、中国国旅。
        山岳型景区、民宿虽也是避暑游热点，但由于今年端午节与高考日期重合，广受学生和年轻人喜爱的山岳景区客流受到部分影响，接待客流人数同比下滑。安徽纳入节假日统计的  16  家风景区接待游客  58.82  万人次/-2.02%，实现旅游收入  3246.07  万元/-15.85%，其中，黄山风景区假期三天接待游客  2.9  万次/-35.41%，门票收入  442.71  万元/-49.27%；九华山风景区接待游客  5.33  万人次/+2.11%，门票收入  418.1  万元/-15.38%；西递景区接待游客  1.28  万人次/-2.29%，门票收入  69.11  万元/-2.72%；宏村景区接待游客  2.58  万人次/-4.80%，门票收入  134.89  万元/-4.42%。峨眉山景区旅游收入  490.98  万元/-10.85%。
        另外本周凯撒旅游公告购买海航酒店的股权，并签订战略合作框架，对外出售亏损资产。同时凯撒旅游与中出服达成合作，入股天津国际邮轮母港进境免税店，建议关注公司基本面的积极变化。
        风险提示：宏观经济下行，国际形势不稳定，免税店经营不及预期