山西证券-晨会纪要-190624

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        【今日焦点】
        A  股“入富”启动仪式在深交所举行  资本市场对外开放再启新章。6  月  21  日，A  股纳入富时罗素全球指数启动仪式在深交所举行，富时罗素宣布将  A  股纳入其全球股票指数体系，并于  2019  年  6  月  24  日开盘时正式生效。继  MSCI  后，国际知名指数编制公司富时罗素正式将  A  股纳入其指数体系，这是我国资本市场高水平双向开放的又一重大突破。中国证监会副主席方星海书面致辞表示祝贺，富时罗素首席执行官瓦卡斯·萨马德、深交所副总经理王红以及上交所副总经理刘绍统出席仪式并致辞，境外投资机构以及深市上市公司代表现场发言。来自深沪交易所、人民银行深圳市中心支行、伦交所、富时罗素以及境内外基金、证券、上市公司等近七十家机构代表共同见证了这一重要的标志性时刻。方星海在贺函中表示，近年来，按照党中央、国务院的要求，中国资本市场改革开放蹄疾步稳，金融服务业和市场开放的一系列举措先后落地，资本市场投资环境和生态不断完善。A  股顺利纳入富时罗素指数是中国资本市场国际化进程中的重要里程碑，充分体现了国际投资界对中国经济长期向好和资本市场改革开放的支持与信任，为中国资本市场健康发展注入正能量。中国证监会将按照中央关于深化金融供给侧结构性改革的重要决策部署，坚持市场化、法治化、国际化方向，以开放促改革、促发展，推动进一步扩大资本市场对外开放的九项措施落地，便利境外长期资金进入中国资本市场，加强监管和跨境合作，将中国资本市场改革开放不断推向纵深。在启动仪式上，境外投资机构及上市公司代表发言提出，富时罗素纳入  A  股将极大增强境内外投资者信心，促进中国资本市场国际化水平及公司治理能力提升。启动仪式后，深交所与伦交所、富时罗素及境内外投资机构、深市上市公司代表进行座谈，就  A  股纳入全球指数影响、完善上市公司治理结构、提升信息披露质量、优化境外投资者关系水平等议题深入交流。
        【重要财经消息】
        科创板保荐业务现场督导启动  首次涉及两家机构。日前，上交所启动了科创板发行上市保荐业务的现场督导工作。据了解，首次督导涉及两家保荐机构，上交所将分别派员前往保荐机构所在地。上交所方面表示，此举主要是为督促保荐机构勤勉尽责，切实承担对保荐项目的核查把关责任，提高科创板公开发行信息披露质量。本次现场督导，是在对两家申报企业已经发出两轮审核问询后进行的。在前期审核问询中，相关发行人和保荐机构对业务模式、核心技术及其先进性等重要事项的披露不够清晰；对主要客户交易的商业合理性、合同支付金额与服务内容匹配性、收入确认时点与同行业公司一致性，保荐机构发表意见的证据不充分等。现场督导将通过调阅资料、证据核对、人员约谈等方式，着重了解保荐机构对相关申报项目信息披露中存在的问题，核查把关是否到位，要求其做出相应说明或者做出补充核查；同时，将检查保荐机构尽职调查责任落实、内部程序合规性、保荐工作质量等方面情况。上交所对发行上市审核，主要通过提出问题、回答问题方式展开，督促发行人和保荐机构完善信息披露内容。对保荐机构开展相应的现场督导，是试点注册制下问询式审核的补充，主要是出于压严压实保荐机构把关责任，提高发行上市审核质量和效率等现实考虑。  《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》和相关配套规则明确要求，在试点注册制的审核中，必须充分发挥中介机构核查把关作用；保荐机构作为主要中介机构，必须诚实守信、勤勉尽责，充分了解发行人经营情况和风险，并对发行人的申请文件和信息披露资料进行全面核查验证。
        隔夜利率刷新“地板价”，机构风险偏好或提升。真正的隔夜“1  时代”来了！昨日，存款类机构质押式回购  DR001  加权平均利率一路下跌，直逼  1.1%的水平，刷新了  2015  年  6  月以来的最低纪录。与之对应的是，沪指连续两日大涨，昨日更是站上  3000  点关键点位。回顾隔夜“1  时代”的历史，市场可谓“涨”声不断。今年  5  月  8  日，隔夜资金利率低至  1.15%时，沪指结束持续半月的下跌，5  月  10  日上涨  3.1%，创下了  4  月以来的单日最大涨幅，而  2015  年  5  月、6  月连续两月保持隔夜“1  时代”，对应的市场行情自不必多言。多位分析人士认为，隔夜资金利率保持低位，有利于缓冲目前市场存在的流动性分层问题，提升市场风险偏好，通过传导渠道缓解非银机构的融资问题。流动性充裕修复市场风险偏好，大规模逆回购投放、对中小银行开展增量  MLF、定向降准第二次实施——隔夜资金利率低至“地板价”，与央行近期持续投放流动性有关。多位分析人士认为，保持合理适度的流动性水平，有利于提高市场整体的风险偏好。