东方证券-餐饮旅游行业周报：板块强势反弹，重视低估值弹性品种-190623

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        板块周度表现：1）本周沪深  300  上涨  4.90%，创业板指上涨  4.80%，餐饮旅游（中信）指数上涨  6.71%（较沪深  300  的相对收益为  1.81%），在中信29  个子行业中排名第  3  位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨  6.33%，旅行社板块上涨  6.90%，酒店板块上涨  7.74%，餐饮板块上涨  4.87%。2）本周餐饮旅游板块的  PE（ttm）估值达到  31.8X，相比  8  年平均线（42.97X）和  5  年平均线（48.60X），目前板块估值正处于历史的较低区间。
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的  5  只个股为长白山/首旅酒店/西藏旅游/大连圣亚/腾邦国际；本周西安旅游的换手率较高，腾邦国际成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚/众信旅游/锦江股份/岭南控股/首旅酒店。3）技术分析指标来看，本周  K  处于超卖的有中青旅、西安饮食、峨眉山  A等，D  值处于超卖区间的有中青旅、腾邦国际、西安饮食等。VR  值上，没有处在低价区间内的个股。MACD  值上，没有由正转负或由负转正的个股。
        行业要闻：（1）桂林杜绝不合理低价游：暂停旅行社组团赴旅游购物商店消费。6  月  17  日，桂林市文化广电和旅游局发布通知，从即日起全市旅行社暂停组织团队赴旅游购物商店(含景区购物店)购物消费。桂林市旅监所要加大对旅行社的检查力度，对发现有组织“不合理低价游”行为的，要坚决依法从重从快查处。(2)  民航:2019前  5  月全国完成旅客运输量  2.68  亿人次。据中国民用航空局新闻发布会上的消息，1  至  5  月，全国民航共完成旅客运输量  2.68  亿人次，同比增长  8.5%。从航线结构看，国内、国际航线分别完成  2.38  亿人次和  3020.7  万人次，同比分别增长  7.6%、16.5%。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）黄山旅游：公司  2018  年年度权益分派方案为：A  股以公司总股本  7.29  亿股为基数，每股派发现金红利  0.13元（含税），共计派发现金红利  9627.81  万元。（2）天目湖：近日，公司根据证监会要求对《江苏天目湖旅游股份有限公司公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见的回复》进行了补充和修订。（3）三特索道：6  月  18  日，公司董事会决定：延长办理非公开发行  A  股股票相关事宜的有效期；提名李安安先生为第十届董事会独立董事候选人。
        本周建议组合：中国国旅、天目湖、广州酒家、锦江股份、首旅酒店
        投资建议与投资标的
        本周大盘在外部利好下出现反弹，餐饮旅游板块表现尤为优异。酒店等随经济预期回暖的弹性品种表现突出，核心资产中国国旅等随市场风险偏好回升估值亦继续提升，体现出较强的配置价值，站在当前时点，我们认为应当继续沿着确定性和性价比两条主线寻找优质个股：1）市场波动中仍以确定性为上，国旅、广酒、宋城等白马配置价值仍高；但亦建议勿以一季度高增线性外推，在市场预期过热时警惕获利了结风险。推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺；2）受宏观经济影响，酒店龙头  3  月及  Q1  经营数据有所波动，但站在当前时点看，两大龙头（锦江、首旅）估值向下空间有限，一旦预期转暖，估值向上空间及弹性更大，风险收益比高，布局性价比突出（详见我们的深度报告《酒店的博弈论与性价比——谈谈“赔率”》）。推荐锦江股份、首旅酒店；3）在门票继续降价的预期下，应重点关注经营成熟、业绩来源相对分散、受降价实质影响较小、但估值有所错杀的龙头景区公司（对于降价的影响，欢迎参考我们最新深度报告的定量测算《再读景区：优质资产的修复与动力增强》）。目前景区龙头（黄山、中青旅）估值处在历史大底，布局性价比高。随着端午假期的临近，景区估值有望迎来修复，推荐黄山旅游、中青旅；4）另外建议关注外延空间大，业绩弹性更高的品种，推荐天目湖。
        风险提示：系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议。