国盛证券-食品饮料行业周报：外资流入推高白酒板块估值，5月必选消费表现稳健-190623

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        本周行情回顾：食品饮料上涨  5.26%，在  28  个申万一级行业中排名第  7位。本周（2019.6.17-6.21）上证综指上涨  4.2%，沪深  300  指数上涨  4.9%，食品饮料行业上涨  5.3%。子板块涨幅前三位分别是其他酒类(11.10%)、葡萄酒(7.25%)、白酒(6.99%)。本周涨幅前五的公司包括：*ST  椰岛(27.62%)、青  青稞  酒  (13.09%)、酒鬼酒  (12.46%)、  通  葡  股份  (11.50%)、  古  井贡B(10.15%)；  本周跌幅前五  的公司有：金字火腿  (-1.26%)、  桃李面包(-1.20%)、海天味业(-0.81%)、好想你(-0.54%)、惠泉啤酒(-0.38%)。
        本周沪深两市资金持续大量流入。沪股通北上资金净流入  92.45  亿元，深股通北上资金净流入  106.73  亿元。MSCI  9  只成分股中青岛啤酒、泸州老窖、五粮液增持比例靠前，海天味业获北上资金减仓。
        本周观点：外资重新流入白酒板块，5月大众品消费、产量数据稳健。白酒：中高端酒提价仍在继续，外资流入板块估值提升。本周，茅台一批价多地仍旧保持在高位，报价在  2000~2100  元之间。普五批价比较稳定，价格保持在  900~920  元之间，第八代普五已经陆续到货。茅台要求经销商三、四季度一并在  6  月  30  日前完成打款，增厚半年报业绩并提前锁定全年业绩，提前打款及确保上半年投放量等措施有望放缓一批价上行速度。五粮液将原有的三家系列酒营销公司整合为一家。公司通过此次对系列酒渠道的改革，推动系列酒产品统筹发展。期待公司改革的稳步执行，持续释放改革红利。
        本周白酒板块涨幅  6.99%，北上资金增持白酒板块。截至  6  月  21  日白酒板块  PETTM  30.25  倍，估值较上周提升。仍然看好增长稳健的高端白酒龙头，以及渠道力强健的地产酒龙头。
        大众品：5  月消费及产量数据稳健，关注细分板块龙头。5  月社零数据环比回升，必选消费保持双位数稳健增长。其中，饮料类同比增长  12.7%，粮油、食品类同比增长  11.4%。5  月乳制品产量同比增长  5.6%，保持平稳，国内婴幼儿配方奶粉价格同比增长  4.6%。5  月啤酒产量同比下滑  3.3%，瓶装啤酒价格同比上行  5.5%。2019  年  4  月份以来瓦楞纸价格持续下行，减轻大众品板块成本端压力。调味品板块市场空间大、竞争格局好，受益于  CPI-PPI差扩大预期，利润空间有望提升，近期外资持续流入调味品板块推高行业平均估值，海天味业估值创历史新高。休闲卤制品行业市场空间大、持续受益消费升级。2019  年原料成本压力缓解，龙头企业具有成本转嫁优势，建议关注绝味食品。
        投资建议：白酒板块关注高端龙头贵州茅台、五粮液，区域酒龙头口子窖、今世缘；调味品板块关注海天味业、中炬高新；关注大众品龙头绝味食品、伊利股份、青岛啤酒、重庆啤酒。
        风险提示：食品安全问题；上游成本、包材价格波动；行业竞争加剧；政策性风险。