中泰证券-房地产行业周报：成交有所回暖，调控随市场进一步分化-190622

《中泰证券-房地产行业周报：成交有所回暖，调控随市场进一步分化-190622（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-房地产行业周报：成交有所回暖，调控随市场进一步分化-190622（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        行业跟踪：
        一手房：成交环比增速  2.10%，同比增速  39.12%（按面积）
        本周中泰跟踪的  40  个大中城市一手房合计成交面积  544.44  万方，环比增速  2.10%，同比增速  39.12%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为  17.07%，-1.96%，3.40%；同比增速分别为  47.51%，71.38%，1.46%。
        二手房：成交环比增速  3.94%，同比增速  26.04%（按面积）
        本周中泰跟踪的  14  个大中城市二手房合计成交面积  146.11  万方，环比增速  3.94%，同比增速  26.04%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为  7.92%，0.86%，17.11%；同比增速分别为  13.61%，61.71%，-46.24%。
        库存：可售面积环比增速-4.86%（按面积）
        本周中泰跟踪的  15  个大中城市住宅可售面积合计  4991.62  万方，环比增速-4.86%，去化周期  33.34  周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为-0.43%，-12.54%，1.46%。一线、二线、三线去化周期分别为  42.27  周，24.58  周，36.53  周。
        10  个重点城市推盘分析（数据来源：中指）
        根据中指监测数据，（6  月  10  日至  6  月  16  日）重点城市共开盘  62个项目，合计推出房源  15152  套，其中一线城市开盘  5409  套、占比35.70%；开盘项目平均去化率达到  60.9%，其中二线城市平均去化率为  59%。
        投资建议：本周申万地产指数上涨  2.25%，个股方面，亚太实业、华鑫股份、大连友谊、绿景控股涨幅居前。本周，我们高频跟踪显示，重点  43  城市场新房销售及  12  城二手房成交同比均有所回暖，但依然维持了一二线往上，三四线往下的趋势，整体市场结构性分化依然在持续。政策方面，因城施策以“稳”为结果导向，调控有松有紧进一步深化，如西安因房价数月涨幅在全国前列，调控进一步收紧；资金方面，5  月以来随着规范信托流入房地产，多地上调房贷利率，流动性有收紧态势，但随着美联储降息渐浓，国内经济下行压力再次加大，未来市场资金面是否会进一步宽松有待观察；估值方面，近期板块回撤让重点房企的  PE估值落入  5-9X区间；我们认为当前地产股估值低，业绩稳定，股息率极具吸引力。再考虑到当前宏观经济或将长期受内外压力影响，地产政策调控波动或进一步钝化，今年以来部分地方限价已经放开，本轮以“稳”为轴的调控基调，必然伴随着松紧拿捏，建议更多关注调控对行业总量的支持及结构上的优化。
        推荐：1）行业龙头：万科  A、保利地产；2）优质一线：新城控股、华夏幸福、旭辉控股集团等。
        风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期。