新时代证券-公用事业及环保行业周报：垃圾分类推进迅速，非常规天然气补贴政策调整-190623

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        投资策略：
        电力：工业领域增速放缓，导致整体用电需求增速乏力，叠加水电、核电等新能源发电的快速增长，火电需求偏弱。同时，电厂持续补库存，库存处于高位，电厂对国内动力煤采购的意愿比较低，动力煤市场整体供需两弱，短期价格弱势。由于火电盈利能力受煤价影响更大，逆周期配置价值凸显。
        燃气：财政部发布了关于《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》的补充通知，非常规天然气补贴政策调整。从绝对的补贴支持力度来说，煤层气＞页岩气＞致密气，但从补贴的边际变化来看，致密气＞煤层气＞页岩气。总的来说，未来非常规天然气的补贴方式将更加多样和灵活，并按照“多增多补”的原则，鼓励竞争性增产，且不同种类的非常规天然气的竞争也将加剧，龙头公司凭借更深的技术积累和气源资源，将会强者恒强。
        环保：垃圾分类的推行，将推动整个固废产业链的发展提速，未来预计主要有以下变化：（1）环卫装备和环卫运营行业直接受益，市场将加速释放；（2）垃圾分类产业链下方的子行业将更加精细化，主要体现在湿垃圾市场的扩容，生活垃圾焚烧的热值提高，垃圾回收市场的效率提高等。
        本周核心推荐：
        华能国际（600011.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。
        市场行情回顾：
        本周公用事业（申万）指数上涨  5.51%，沪深  300  指数上涨  4.90%，公用事业板块跑赢沪深  300  指数  0.61  个百分点。其中，电力Ⅱ（申万）指数上涨  2.48%，水务（申万）Ⅱ指数上涨  8.42%，燃气Ⅱ（申万）指数上涨  2.56%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨  14.28%。
        行业动态与最新政策：
        【财政部发布《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》的补充通知】
        【中电联发布  2019  年  1-5  月份电力工业运行简况】
        风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。