国都期货-煤焦期货周报：唐山环保限产趋严，成材与原料走势分化-190624

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        行情回顾。  
        1.焦煤：上周焦煤震荡运行，周三受中美关系好转预期影响有所上涨，但在上方1400  压力位遇阻回落，在下游焦炭表现弱势情况之下，焦煤跟随焦炭陷入震荡。由于上周焦炭价格有所回落，对焦煤需求有所打压，采购积极性减弱。最终周线收  1393.5  元/吨，涨跌+7.5  元/吨，涨跌幅+0.54%。目前焦煤供应端稳定运行，但由于对地压冲击矿井进行产能核减与安全检查，预计焦煤供应难以达到去年同期高度，同时下游焦化行业利润有收缩预期，焦煤供需矛盾不突出，预计焦煤震荡运行为主。
        2.焦炭：上周焦炭由于基本面弱势拖累，第一轮提降基本落地，期货价格再度探底，周五受成材上涨带动焦炭冲击  2100  后有所回落，盘面震荡偏弱运行。现货方面，在前期三轮提涨落地后，钢厂利润持续压缩，对焦炭再度提涨抵触情绪较强，部分钢厂开始提降焦炭采购价，目前基本上完成本轮首次提降。最终主力合约周线收于  2089.5  元/吨，涨跌-19  元/吨，涨跌幅-0.90%。日照港现货价格  2100元/吨，期货价格小幅贴水。
        基本面分析。  
        1.焦煤：上周焦煤港口进口焦煤总库存  583  万吨，较上周增加  25  万吨，由于蒙煤通关逐步恢复，港口进货顺畅，进口煤有持续增长空间；钢厂焦煤库存  888  万吨，较上周增加  31  万吨；焦企库存  1459  万吨，减少  10  万吨。从库存上也可以看出，焦煤港口与钢厂库存持续累积，焦企库存有所减少，部分焦企库存有所去化，刚需对焦煤仍有较强支撑。整体上看，供应端维持稳定，需求端稳中偏弱，焦煤价格面临一定的调整风险。
        2.焦炭：上周焦企产能利用率  76.9%，下降  0.67%，日均产量  68.78  减  0.6；开工率高位小幅下降，主要由于山东地区限产执行力度较为严格，多数焦企开始焖炉，但是主产地受到环保督查影响较小，供应持续保持高位。全国吨焦利润  227  元，下降  68  元/吨。焦企焦炭库存  85  万吨，减少  1.3  万吨；钢厂焦炭库存  460  万吨，增加  13  万吨；港口总库存  474  万吨，减少  9  万吨。下游高炉开工率降  0.23%至84.44%，日均铁水产量降  1.38  万吨至  236  万吨，钢厂库存增  13  至  460  万吨，焦炭需求稳中偏弱.从库存结构上看，港口库存出现降价去库，前期贸易商投机行为导致港口库存高位，贸易商出货意愿加强；焦企库存变化不大，由于部分地区环保趋严，尚未出现累库情况；而钢厂库存快速攀升，说明下游钢厂对焦炭的需求有所减弱，下游铁水产量虽然维持高位，但是产量开始出现下滑，焦炭价格上涨压力较大，未来焦炭将进入供应稳定，需求收缩格局，预计焦炭震荡运行。