德邦证券-策略周报：反弹，不是反转-190623

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        摘要：          
        本周观点：  
        上周上证综指在众多利好助攻下，一举突破并收于3000点上方。但我们认为本次上涨只是一次普通的反弹。从技术面上来看，指数与2015年10月8日反弹行情类似，且已横盘32个交易日，时间上有向上或向下突破的需求；从政策面或消息面上来看，政策或消息的出台都是对短期经济下行压力以及风险事件频发的担忧。（具体见下文）      
        展望后市，我们认为A股将继续维持震荡走势。近期来看经济基本面支撑力度较弱，5月经济和金融数据均不容乐观，仅有消费数据表现良好。但面对经济下行压力政策频繁出台，且科创板开板交易在即，基调以维稳为主，若无超预期利好，短期内震荡格局不会改变。时间节点上，重点关注中美两国领导人G20大阪峰会上会晤情况，另外需关注7月下旬的中央政治局会议，货币有再次宽松的可能。  
        市场回顾：  
        主要指数大涨。普遍涨幅在4%以上，上证综指本周涨幅最小，也为4.16%，收于3000点上方，上证50涨幅最大，为5.50%，中小板指数涨幅也有5.03%。两市成交金额周一周二萎缩至3200亿，相当于行情启动前水平，随后三天逐步放出巨量，周五成交金额达到6200亿。  
        申万一级行业除农林牧渔外全面上涨。指数站上3000点，非银金融功不可没，上周大涨10.16%，另外计算机、传媒、休闲服务、电子等板块涨幅也均超过5%，两市唯有农林牧渔板块出现下跌，跌幅为-1.55%，建材、有色金属、房地产等板块涨幅较小，分别为1.74%、1.93%和2.25%。  
        两市融资余额微幅回升。截至06月20日（上周四），四个交易日融资余额微增1.61亿元，而上上周融资余额微增0.70亿元。上周融资买入额占两市交易额前两日低于7%，后两日超过8%。上周融资资金大幅净买入非银金融12.39亿元，农林牧渔和房地产行业也颇受青睐，而化工、食品饮料、家用电器和电子等行业大幅净流出。  
        北上资金放量净流入。上周，北上资金大幅净流入199.18亿元，上上周净流入156.62亿元，受纳入富时罗素、人民币升值、美联储降息预期等影响继续放量，连续5个交易日净流入状态。  
        解禁压力缩小。本周限售股解禁市值合计为333.41亿元，上周为545.12亿元，解禁压力缩小。  
        减持压力持平。上周重要股东二级市场净减持规模为48.11亿元，而上上周为47.95亿元，减持压力持平。  
        下周重点关注：下周重点关注中国经济数据与中美领导人G20峰会会晤情况。  
        风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行。