上海中期期货-期货市场一周投资策略-190624

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        股指：建议多单持有  IF1907  合约  
        上周三组期指呈现向上走高行情，IH  和  IC  加权指数周度涨幅累计逾  5%，当前  2*IH/IC1907合约比值收窄至  1.1745。现货指数周中留有向上的跳空缺口，行业板块呈现普涨行情，其中券商行业表现较好。本月经济数据多数回落，市场结构呈现不平衡态势，同时内外需求放缓，政策调整难度加大，对  A  股市场产生压力。不过从估值面来看，当前全  A  指数估值已再度回落至机会区域，下方空间有限。从金融市场发展角度而言，期指实施跨品种单向大边保证金制度，促进功能发挥。另外，科创板、沪伦通均陆续启动，同时证监会表示拟提高上市公司重组办法，促进了金融体制深化改革。从北向资金来看  5  月累计净流出  459.23  亿元，6  月累计净流入517.32  亿元。技术面，上证指数突破  3000  点关口，当前上下方均留有缺口，期指均线系统转为多头格局，IF  加权指数站上  20  日均线，操作上我们建议多单持有  IF1907  合约。
        贵金属：观望  
        上周沪金  1912  合约上涨  1.9%至  313.6，沪银  1912  合约上涨  0.9%至  3711，国际金价一度站上1410  美元/盎司，创六年新高，避险和全球央行流动性宽松预期是推升金价的主要原因。伊朗击落美国无人机，市场避险情绪升温。美联储利率决议公布，强调虽然居民消费支出增强，但制造业和投资疲软，并释放降息信号。点阵图显示  17  位委员中  8  人支持年内降息  1-2  次，提振黄金大幅上涨。我们认为，美国  5  月通胀数据小幅回落，但零售销售数据意外回升，从点阵图来看显然美联储内部分歧较大，鉴于美国总统对加息长期不满，美联储年内降息基本确认，但市场反应有些超前，贵金属有回调需求。资金方面，截止  6/20，SPDR  黄金  ETF  持仓  764.10吨，前值  759.70  吨，SLV  白银  ETF  持仓  9947.50  吨，前值  9924.19  吨。操作上，G20  即将召开，市场风险偏好上升，关注今日美国  6  月  Markit  PMI,建议暂时观望。
        铜：偏多操作  
        上周沪铜  1908  合约震荡上行收涨  1.1%至  46850，因受  G20  中美领导人可能会晤及美联储降息预期升温的利好消息影响。美元指数下跌，伦铜上涨。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升  20-升  80  元/吨，下游较为谨慎，伦铜（cash-3M）贴水  12.5  美元/吨。近期矿端干扰上升，Codelco  旗下主要矿山  Chuquicamata  罢工，嘉能可旗下赞比亚  Mopani  铜矿停产，叠加中美领导人  G20  会晤的可能，市场悲观情绪短期缓和，铜价有望继续超跌反弹。库存方面，国内自  3月中旬去库以来，库存已经累计下降  12  万吨至  14  万吨，位于历史五年均值下沿，考虑到今年基建对总需求的托底，以及新的“废六类”政策实施后精铜对废铜的替代增加，今年国内库存下降的时间周期和幅度或将超过往年。截止  6/20，上期所注册仓单  61356  吨（-3133），周库存  139556  吨（-6070），LME  库存  247050  吨（-1325）。操作上，宏观情绪转好，建议偏多操作，期权策略建议观望。