西南证券-现代服务行业周报：权重股强势反弹，板块龙头受青睐-190623

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        投资要点
        上周行情：餐饮旅游板块上涨  ]  6.33%，相对沪深  300  指数上涨  1.43%。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、景点、酒店、旅游综合板块分别上涨  5.15%、上涨  5.61%、上涨  7.66%、上涨  6.45%，相对沪深  300  指数分别上涨  0.25%、上涨  0.71%、上涨  2.76%、上涨  1.55%；教育板块上涨  5.90%，相较沪深  300指数上涨  1.00%。
        行业动态：1）文旅部等  7  家单位：遴选  2019  全国优选文化和旅游投融资项目；2）陕鄂共谋高铁时代文旅融合新思路；3）网络餐饮消费维权舆情数据发布，网络餐饮存在七大问题；4）上海今年力争实现重点餐饮服务单位“明厨亮灶”覆盖率  100%；5）教育部：职业教育实践性教学学时占比需超  50%；6）教育部：打造一批高水平职业院校教师教学创新团队；7）教育部印发《幼儿园责任督学挂牌督导办法》；8）教育部：2020  年普通高中生均公用经费达  1000  元以上。
        本周投资观点：
        教育：教育板块仍核心推荐高等教育板块、职业教育板块。自  8  月  10  日政策发布以来，港股教育板块调整较多，市场一直担心政策影响。现阶段，政策基本明朗，国务院已经完成审议，落地只是时间问题，对于行业的情绪影响基本结束；且民生、中教、宇华等高教板块公司外延并购陆续落地，打消市场对于外延并购将受政策的疑虑。行业公司  2019  年市盈率在  12-15  倍，显著低于公司年复合增速  20%-40%，当前重点推荐高教板块（中教控股、希望教育），职业教育板块持续推荐  A  股职教标的中公教育、开元股份，以及东方教育集团。
        餐饮旅游：本周板块跑赢大盘，主要受益于板块权重股表现亮眼，从中长期投资价值角度看，继续建议优选成长性板块龙头标的。1）持续重点推荐人力资源板块龙头：我国人服行业处于快速成长期（近五年市场规模  CAGR  超过20%），其中灵活用工  CAGR  25%+，国家稳就业趋势下，基于行业成长性及个股业绩确定性，重点推荐  A  股唯一人服标的、本土人服领军企业科锐国际（300662）：早期布局行业龙头先发优势显著，内生外延齐享行业发展红利。2）继续看好免税板块及出境游板块龙头：青岛、厦门、大连、北京市内免税店已陆续开业或复开，国人市内店政策有望在年内放开，离岛免税限额放开对客单价提升作用或在  2019  年体现，政策红利持续释放，此外海免  51%股份将尽快注入国旅，建议择机布局免税独角兽中国国旅（601888）；我国护照低渗透率+出境游低渗透率下出境游行业发展空间，推荐出境龙头众信旅游（002707）：18  业绩触底  19  拐点向上，产业链整合稳步推进；3）建议关注本地生活服务龙头：美团点评（3690.HK）将于  7  月进入港股通，流动性有望加强，2019Q1  业绩及经营数据表现亮眼，建议积极关注。
        风险提示：突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，公司业绩不达预期的风险。