南华期货-铝周报：氧化铝价格回落，维持逢高沽空-190624

《南华期货-铝周报：氧化铝价格回落，维持逢高沽空-190624（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-铝周报：氧化铝价格回落，维持逢高沽空-190624（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要逻辑：
        1.  宏观：美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱将支撑金属；中美两国元首通话确认G20会晤，中美贸易紧张关系缓解；但是中国5月经济数据继续走弱，反映出当前经济下行的压力。
        2.  需求端：虽然短期铝锭去库存延续，6月20日电解铝现货库存108.1万吨，相比6月13日下降3.7万吨，去库放缓；以铝型材消费为代表的广东南海地区去库出现了明显的放缓。
        3.  成本端：本周氧化铝价格松动，整体平均下跌70元/吨，随着海德鲁复产，同时年内有超过700万吨的氧化铝新增以及复产产能，氧化铝仍然具有回调空间。
        4.  供应端：SMM数据显示，5月中国电解铝产量304.1万吨，同比减少1.0%，1至5月国内电解铝总产量为1456.4万吨，同比减少1.3%。5月国内电解铝运行产能虽有回升，但整体供应继续维持负增长。
        5.  技术面：技术上看，上方压力关注14050元/吨，下方支撑关注13750元/吨。
        周度关注：
        1.  海德鲁氧化铝厂复产进度；
        2.  关注电解铝社会库存拐点；
        3.  电解铝企业新增及复产情况。
        周度观点：
        宏观上，美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱将支撑金属；中美两国元首通话确认G20会晤，中美贸易紧张关系缓解；但是中国5月经济数据继续走弱，反映出当前经济下行的压力；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，但短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库延续，6月20日电解铝现货库存108.1万吨，相比6月13日下降3.7万吨，但是去库幅度已较前期放缓，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，因此伴随二季度末供应压力的抬升和消费淡季的到来，且近期成本端氧化铝价格回落，铝价将继续承压下行，维持逢高沽空策略。