国盛证券-电气设备行业周报：Perc电池片价格小幅下调，6月中游厂商开始减产-190623

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        核心推荐组合：天顺风能、通威股份、金风科技、日月股份、亿纬锂能、国电南瑞新
        能源发电：
        光伏：前五月光伏出口数据高速增长，海外需求旺盛，电池片价格小幅下调，国内需求即将启动，后续价格有望得到支撑。随着去年光伏组件价格的大幅下跌，海外光伏项目经济性大幅提升，需求也迎来高速增长。根据国家海关数据，2019  年  5  月光伏组件出口  5.7GW，同比增长  97%，累计出口  26.3GW，同比增长  84%，基本符合预期。全球来看，1-5  月出口前五大市场分别为荷兰、越南、日本、印度和澳大利亚。全年来看，海外需求有望达到  80-90GW，全球需求在  120-130GW，同比增长20-30%。随着二季度投产的  perc  电池片产能逐步释放，根据  PVinfolink  报价，本周perc  电池片价格小幅下跌  0.02  元/w，交易均价在  1.1-1.19  元/w  左右。不过根据最新的光伏政策，国内光伏项目将从  7  月  1  日开始竞价。随着国内项目的逐步启动，需求释放有望为产业链价格提供一定支撑。建议关注国内组件龙头企业隆基股份，正泰电器和国内多晶硅料与电池片龙头通威股份；和光伏玻璃供应商福莱特、福莱特玻璃和信义光能。
        风电：2019  年补贴预算约为  866  亿元，补贴逐步落地有望助力新能源发电企业现金流改善。根据北极星发电网报道，2019  年可再生能源电价附加补助资金拨付程序已经启动，2019  年可再生能源补贴资金总额约为  866  亿元，其中光伏为  405  亿元，风电  411  亿元，生物质  19  亿元和公共独立系统  7  亿元。根据财政部发布的《财政部关于下达可再生能源电价附加补助资金预算的通知》，财政部计划拨付给内蒙古等11  省  81  亿元的可再生能源附加补贴。新能源补贴拖欠一直都是制约可再生能源发展的因素之一。现金流稳健是各大企业的立命之本。大部分电站杠杆率较高，也电费收益中补贴依赖度较强，由于国家新能源补贴到位不及时，也会造成短期的现金流风险。随着后续补贴拖欠问题的有效解决，新能源发电企业的现金流和估值均有望迎来改善。同时运营商也会因存量项目的经营情况改善而加大对后续项目的投资开发力度。建议关注风电发电企业龙源电力、华能新能源、中广核新能源；风电风塔龙头天顺风能，风机铸件龙头日月风电，风机主轴龙头金雷风电，和风机整机龙头金风科技。
        新能源汽车：过渡期销量低于预期导致库存累积，6  月主流电池企业开始减产应对。与  18  年过渡期相比，19  年过渡期新能源汽车销量低于预期，4、5  月销量同比增长仅  18%和  2%，远低于  18  年同期的  138%和  125%，销量低于预期导致车企库存增长，4、5  月库存（产量-销量）分别增加  0.5  和  0.8  万辆，而  18  年同期则已进入去库存阶段。叠加过渡期后需求尚不明朗，中游主流电池企业开始减产应对，预计  7月仍将延续。从主流车企排产来看，6  月预计排产环比略有下滑，叠加补贴进一步下降，  7  月可能进一步走弱。短期而言，补贴退坡叠加燃油车打折促销对新能源汽车需求的负面影响逐步显现，市场预期较为悲观。但电动化大势不可逆转，长周期投资机会已经临近。投资方向上两个维度，中游的技术迭代和下游供给优化将是长周期投资主线，两者是驱动产业发展的根本。继续推荐亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、宁德时代、当升科技、新宙邦。
        电力设备：加大科技创新，重点推进泛在电力物联网建设：国网召开科技创新大会，提出“四个开放（开放共享实验研究资源等）、四个合作（合作共建能源电力创新共同体等）”八大举措。并同时发布《泛在电力物联网科研、攻关和创新》规划，重点突出能源技术、信息感知与智能处理的技术创新。此前国网也已发布泛在电力物联网  2019  年建设方案涉及对内业务、对外业务等  6  大方面、57  项建设任务，其中  2019年将开展  57  项任务中的  27  项重点任务。伴随相关工作的积极推进，我们认为泛在电力物联网作为国网“三型两网”战略目标的重要拼图，相关工作将是持续的，且规模有望继续扩大。重点软件端：国电南瑞、岷江水电、远光软件；硬件端：金智科技、智光电气
        风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。