一德期货-甲醇周报：氛围回暖但基本面不佳，甲醇震荡区间上移-190623

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        核心观点
        现货方面，内地累库且库存水平仍偏高，后期去库意愿依然较强，目前内地到华东套利窗口打开，久泰MTO满负荷稳定外采，但原料煤下降后成本支撑有所下降，本周低价销货或延续。沿海大幅累库，可流通库存略有增加，6月下旬至7月上旬集中到港，累库或将延续，但受中东重要装置检修影响，7月份到港预期下降。随着原油的大幅上涨，化工品价格整体走高，据闻山东将开展安全整治，短期基本面情况仍不乐观，但在预期和氛围的回暖下，甲醇跟随化工产业链共振上涨，持续性取决于实质性利好能否形成，后期需继续关注中东地缘政治及中美G20谈判结果。
        目前，甲醇估值偏低，贸易战缓和预期、能化氛围回暖、成本支撑及诚志投产预期给予市场短期做多驱动，而进口集中到港、下游利润不佳抵触采购及二次累库预期仍是做空驱动所在；成本方面，内地平均成本折盘面价格下降至2320，低价伊朗进口折盘面小幅涨至2160，高价非伊朗进口折盘面为2340，进口平均成本折盘面升至2240；烯烃方面，沿海MTO零利润对应甲醇价格折盘面2440；烯烃替代方面，外采单体经济性继续上升，MTO需求替代威胁加重；期现方面，期价2410以上将出现的无风险套利机会；平衡表方面，因中东重要装置检修，下调7月进口量预期。
        单边：目前氛围影响重于基本面影响，延续宽幅震荡思路，但震荡区间略有上调，关注中东地缘政治及G20中美贸易谈判结果；09合约关注2300-2450震荡区间；考虑到9-12月平衡表大概率持续去库存，中线可背靠成本价格（参考2250）逢低买入09进行保值操作。
        期现：基差回落但氛围回暖，基差持有者可逢高了结部分，中线低位再次买进。
        跨期：9月合约基本面弱于1月合约，甲醇九一反套持有，短期氛围回暖可暂避锋芒，随着交割月临近价格回归现实，反套更易走出来，中线看至-100以下，波段操作回0止损。