华创证券-海外科技互联网行业周报：Facebook发行Libra，对国内互联网巨头有何影响？-190624

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        市场走势回顾：
        上周（190617-190621），上证综指上涨  4.4%，深证成指上涨  4.6  %，创业板指上涨  4.8%，中小板指上涨  5.0%,标普  500  上涨  2.3%,恒生指数上涨  4.7%，纳斯达克指数上涨  3.3  %。
        美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：魔线（43.8%）、万春药业（34.5%）、美美证券（33.3%）；跌幅前三：知临集团（-30.5%）、YANGTZE  RIVER  PORT  &  LOGISTICS（-29.4%）、中国互联网金融服务（-24.2%）。
        港股科技类最近一周涨跌前三：涨幅前三：英特尔-T（48.15%）、中达集团控股（43.18  %）、倢冠控股（31.08  %）；跌幅前三：新维国际控股（-29.41  %）、标准资源控股（-20.67  %）、智傲控股（-16.90  %）
        本周行业看点：
        6  月  18  日，Facebook  发布了  Libra  白皮书，正式宣布将于  2020  年上半年推出基于区块链技术的数字货币  Libra。根据白皮书，Libra  是一种法定资产抵押型稳定币，具有“稳定性、低通货膨胀率、全球普遍接受和可互换性”的优良特性。其源于区块链的数字货币，并与现实金融体系连接在一起，具有毫无疑问的突破意义。但从目前  libra  白皮书中透露内容来看，并未给出实际的落地手段，Libra  的发行方式很可能会根据政府和参与者以及公众的意见而做出调整。因此，我们认为目前更多的是一种方向的指引，而实际落地还有一定距离。
        虽然  Libra  是建立在加密技术的基础之上的，但它与比特币，以太坊等已经存在的加密货币完全不同。Libra  与比特币的区别主要表现在五个方面：1、永久记录和追踪所有交易。2、基于“许可节点验证”。3、“稳定币”，意味着没有货币体系对冲或独立投资地位。4、货币创造和销毁可完整追踪。5、利息收入归属  libra  联盟，而非个体。
        Libra  的发行将对跨境支付与垂直支付两大行业产生直接影响。1、对于垂直支付行业，  Libra  钱包本质上是一个安全的全球分散支付平台。类似于全球化程度更强的支付宝或者  Paypal,  因此，我们认为  Libra  最直接的影响是电子商务的垂直市场行业，例如  Shopify、Stripe  和  Square，这些公司依靠对商家提供在线支付、运输等服务，Libra  钱包将大大降低这些公司的在线佣金收入，进一步从根本上替代其商业服务。而  Libra  将为中小型商户提供更为公平的在线交易环境。2、对于跨境支付行业，libra  最大的价值就在于降低了跨境支付的成本，这个能力本质上是金融能力，可以辐射所有需要跨境支付的行业。根据麦肯锡测算，全球跨境汇款总额大约为  6000  亿美元/年，汇款成本  2%-10%不等。使用区块链技术之后，每年降低汇款成本估计  40  亿美元。
        受监管影响，中国互联网巨头目前专注于区块链基础技术储备，而非业务拓展。从中国互联网巨头的态度来，将是技术上加快类似于区块链的底层储备与研发进程，但是落地上在短期内仍将专注于更为传统的支付业务战略，比如逐一与本地支付服务提供商合作，为当地用户提供支付业务。尤其是由于国内监管因素的影响，我们认为，腾讯、阿里不会和  Facebook  一样争夺全球数字货币霸。因此，短期内对于整个中国互联网支付系统以及生态的影响还较为有限。
        风险提示：行业投入不达预期、竞争加剧风险、市场准入壁垒。