华金证券-纺织服装行业周报：瑞表5月出口中国大陆增速超80%，国内高端消费或有较强韧性-190623

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        投资要点  
        板块公司行情：上周，SW  纺织服装板块上涨  3.46%，沪深  300  上涨  4.9%。目前SW  纺织服装  PE  为  18.58  倍，略低于近  1  年均值。本周涨幅前  3  的纺织服装公司分别为：旺能环境（+21.27%）、兴业科技（+13.93%）、乔治白（+12.28%)，跌幅前  3  分别为：搜于特（-7.72%）、*ST  中绒（-2.6%）、黑牡丹（-0.47%）。
        行业重要新闻：1.5  月中国棉纺织行业景气下行，预计  6  月景气度依然不高；2.5月份纺织市场走弱企业产销下降；3.棉纺织市场开工率普遍下降；4.618  电商平台最终战报：京东总下单金额  2015  亿；5.618  电商服装品牌销量较高。
        海外公司跟踪：1.瑞表  5  月出口中国狂飙八成；2.H&M  集团二季度销售增长  6%胜预期，市场忧虑盈利前景；3.美国零售商再发公开信，警告  200  万人将失业。
        公司重要公告：【报喜鸟】披露投资者关系活动记录表；【森马服饰】披露投资者关系活动记录表；【朗姿股份】募投项目进度调整；【探路者】披露投资者关系活动记录表；【开润股份】披露投资者关系活动记录表；【拉夏贝尔】转让基金份额；【维格娜丝】变更证券简称；【嘉兴丝绸】披露回购方案。
        重点新闻简评：618  各电商平台取得较快增速：今年  618，京东累计下单金额  2015亿元，同比增长  27%，天猫聚划算成交金额同比增加  70%，拼多多  GMV  同比增长超  300%。电商渠道向低线城市持续渗透贡献用户增量，各大电商平台加大促销力度吸引消费，电商继续保持较快增速，建议关注电商相关标的南极电商。
        瑞表  5  月出口大幅反弹：瑞表  5  月出口增长  11.4%，其中腕表出口增长  8.6%，腕表出口均价增长近  20%，低端表出口受智能手表等竞争品类影响，高端表出口表现持续较好。其中  5  月瑞表出口中国大陆增长  81%，4、5  月合计出口中国大陆增长  37%。2  月以来瑞表出口中国大陆基本维持双位数增长，国内高端消费或表现较好，建议关注中高端女装歌力思、安正时尚。
        投资建议：假日时点变化、食品类  CPI、减税降费共同推动  5  月社零增速回暖。5  月限额以上纺服零售增速回暖。二季度起，较低的基数以及减税降费等政策逐步推进落实，或将推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的童装龙头森马服饰，印染龙头航民股份；（2）中长期业绩有望修复的中高端家纺龙头，罗莱生活；（3）有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业，歌力思、安正时尚；（4）受益于电商的供应链平台企业，南极电商。
        风险提示：1.部分行业终端销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.并购资产业绩不达预期的风险；4.促销费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。