国联证券-医药生物行业：《医疗机构医用耗材管理办法》发布-190624

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        投资要点：
        行业动态跟踪
        6月18日，国家卫生健康委发布《医疗机构医用耗材管理办法》，自2019年9月1日起施行。此次发布的《医疗机构医用耗材管理办法（试行）》从定义、管理和采购以及使用、评价等多方面进行了详细规定，进一步规范采购行为，同时提高了使用效率。其中各医院的医用耗材管理将实现统一采购，统一管理，这样既可以减少管理费用又将采购业务统一转移上交，有利于防止医生和医用耗材之间的紧密联系，滋养灰色收入。我们认为在管理办法有效实施的背景下，医用耗材有望从采购环节持续压缩医用耗材成本，使得终端价格进一步下降，利好消费者。因此医用耗材降价趋势不可避免，不过公开透明的竞争环境利好优质企业脱颖而出，考虑到国内企业价格的优势，建议关注龙头耗材企业的长期投资价值，如威高股份（01066.HK）和凯利泰（300326.SZ）等。
        本周原料药价格跟踪
        抗感染药类价格方面，本周并没有更新数据。维生素方面，跟踪的品种价格均与上周持平。截止到2019年6月21日，VA报价392.50元/kg，VC报价27.50元/kg，而VE价格为53.50元/kg，泛酸钙价格报价为385元/kg。
        本周医药行业估值跟踪
        截止到2019年6月22日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在30.23倍，较上周有所上涨，低于历史估值均值（39.77倍）。截止到2019年6月22日，医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.04倍，较上周有所上涨。本周医药所有子板块均有所上涨，其中化学制剂表现较好，医疗服务表现较弱。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。
        周策略建议
        本周大盘在利好消息刺激下低位强势反弹，除农林牧渔外其他板块均有所上涨，医药板块涨幅位列行业第九位，跑赢大部分行业。短期考虑到目前所处点位和本周反弹涨幅，我们推荐基本面良好，不过整体涨幅较小的个股，如新华制药（000756.SZ）、济川药业（600566.SH）和仙琚制药（002332.SZ）。中长期我们继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）、一心堂（002727.SZ）和通策医疗（600763.SH）等；另外创新价值凸显，恒瑞医药（600276.SH）、药石科技（300725.SZ）和安科生物（300009.SZ）等值得长期关注。
        风险提示
        行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。