信达证券-有色金属行业：紫金矿业-190624

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        本周行业观点：建议继续关注贵金属投资机会。
        1、金价涨幅较大。截至  6  月  21  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为  5941  美元/吨、1743.5  美元/吨、2542.5  美元/吨、1894  美元/吨、19130  美元/吨、12135  美元/吨；较前一周分别变化  2.33%、0.35%、-1.26%、0.64%、-2.15%、2.02%；黄金、白银价格分别为  1397.15  美元/盎司和  15.29  美元/盎司，较前一周分别变化  3.40%和  1.76%。
        2、美国降息概率加大，看好后市黄金价格。近期，多名美联储高官释放鸽派言论，美联储主席鲍威尔表示，美联储正密切关注当前贸易局势发展及其对美国经济前景的影响，并将采取适当措施支持经济增长。此外，随着美国部分经济数据表现疲软，美元走势或已临近拐点，利好金价。
        3、Chuquicamata  铜矿开始罢工，或将影响全球产量。因智利国家铜业公司与  Chuquicamata  工会的劳资谈判失败，Chuquicamata  铜矿的  1、2、3  号工会的工人于  6  月  14  日凌晨五点开始罢工。据  SMM  数据，2018  年  Chuquicamata的铜产量达到  32.1  万吨，约占全球铜矿供应的  2%。我们认为，此次罢工或将使全球铜矿供应有所收紧。
        4、SMM  发布中国基本金属  2019  年  5  月产量数据。4  月，我国电解铜产量为  70.65  万吨，同比下降  4.24%；电解铝产量289.0  万吨，同比减少  2.08%；原生铅产量为  25.72  万吨，同比上升  6.44%；精炼锌产量为  46.11  万吨，同比增长  3.71%；电解镍产量为  1.26  万吨，同比增长  5.55%。
        5、风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
        本期【卓越推】：紫金矿业（601899）。