安信证券-建材行业每周观点：关注老旧小区改造增量市场及半年报开工端企业机会-190624

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        ■每周回顾：
        本周中信建材指数(5843.46，+3.06%)，上证综指(3001.98，+4.16%)。
        子板块：水泥-0.22%、玻璃+1.32%、陶瓷-3.30%、新型建材+2.66%。
        涨幅前五：亚士创能、三棵树、永和智控、建研集团、再升科技跌幅前五：北玻股份、北新建材、纳川股份、龙泉股份、蒙娜丽莎
          ■水泥：全国价格小幅回落，库容比略有上升。本周全国全品种均价为415.70  元/吨，环比下降  0.6%，其中高标  PO42.5  均价为  429.50  元/吨，低标  P.C32.5R  均价为  401.90  元/吨。水泥价格回落地区主要是上海、浙江、江西和山东等地，降幅  10-30  元/吨。华北地区水泥价格继续上调，内蒙古呼和浩特地区因呼市西机场、金海高速公路、110  国道和地铁等重点项目集中开工，水泥需求明显增加；华东地区水泥价格再次下调，受雨水天气影响，工程项目和搅拌站开工率有所下滑。西北地区水泥价格继续上调，陇南和平凉地区有重点工程支撑，需求较稳定。本周全国水泥库容比较上周上升  0.96%，较上月同期上升  2.59%，较去年同期上升  6.15%。
        ■玻璃：产能利用率较低，库存处于高位水平。本周全国主要城市浮法玻璃均价为  1479.72  元/吨，较上周每吨价格上涨  3.9  元。截止  6  月  21日，浮法玻璃在产产能  92760  万重箱，环比上周未有变化，同比去年下降  24  万重箱；浮法玻璃产能利用率为  69.51%，环比上周未有变化，同比去年下降  2.08  个百分点。玻璃行业库存  4214  万重箱，环比上周下降  140  万重箱，同比去年增加  974  万重箱；周末库存天数  16.58  天，环比上周下降  0.55  天，同比去年增加  3.84  天。
        ■行业观点：
        1、城镇老旧小区改造再成重点，关注建材细分领域机会。6  月  19  日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推进城镇老旧小区改造，顺应群众期盼改善居住条件。城镇老旧小区改造是我国推进城镇化的重要内容，今年的人大会议就曾提出我国城镇老旧小区量大面广，要大力进行改造提升。各省市区积极响应制定规划，如安徽省  2019年计划改造老旧小区  523  个，涉及总户数  20.41  万，总投资预计  25.93亿元。而提高建筑节能和改善使用性能是改造的基础部分，建议关注防水、涂料、管材等行业的需求增量，关注标的：三棵树、东方雨虹、伟星新材。
        2、半年报业绩预测，开工端企业或超预期，竣工端企业增速稳定。目前华北水泥价格继续小幅提升，防水行业上市公司均有较高发货量水平，而后端零售市场多家企业表示发货量增速并不理想。同时  6  月  14日国家统计局发布数据显示，1-5  月新开工同比增长  10.5%，1-5  月房屋竣工数据同比下跌  12.4%，也印证了我们微观调研情况。重点关注东方雨虹、冀东水泥等。
        ■风险提示：基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性。