华泰期货-谷物农禽周报：期价弱势未改-210912

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玉米：现货继续弱势运行1.对于现货而言，本周整体继续弱势运行，深加工开机率下降带动东北与华北深加工企业玉米收购价多有回落，南方港口库存回升亦带动南北方港口玉米现货价格下跌；2.对于期货而言，目前市场焦点已经转向新作定价，考虑到市场依然普遍预计下一年度存在供需缺口需要进口和替代加以补充，我们倾向于2500下方空间有限。

但与此同时，考虑到上涨驱动在于中下游基于下一年度供需缺口的补库，那么最直接的就是内外新作产量前景出现变数，否则只能等待贸易商库存去化和新作上市压力释放。

玉米淀粉：价差再度收窄3.卓创资讯数据显示，本周行业开机率带动库存继续环比下降，但依然处于历史同期高位，再加上产区玉米收购价弱势，带动各合约淀粉-玉米价差均再度收窄；4.考虑到供需端总体趋于改善，后期矛盾或主要集中在原料端，即产区现货价格会否出现大幅下跌来修复产区与北港的价差，华北产区在于早熟新作玉米上市压力，而东北产区则在于贸易商挺价心理。

鸡蛋：现货强势尚未改变预期5.现货价格上周末上涨，进入本周后维持高位震荡运行，而期价则持续震荡运行，基差处于历史同期相对高位；6.分析市场可以看出，由于近期现货价格相对强势，使得市场在评估后期鸡蛋供需时，在一定程度上相信前期现货弱势受到疫情的影响，继而认可当前蛋鸡存栏较低。

但由于养殖利润较好或刺激养殖户补栏积极性，再加上生猪价格跌跌不休，市场对中长期鸡蛋供需改善的预期亦难以扭转。

交易建议：玉米与淀粉：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

鸡蛋：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家进口政策、新冠肺炎疫情和非洲猪瘟疫情。