国投安信期货-有色金属周报：G20会议成焦点，铜市反弹仍在蓄势中-190624

《国投安信期货-有色金属周报：G20会议成焦点，铜市反弹仍在蓄势中-190624（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国投安信期货-有色金属周报：G20会议成焦点，铜市反弹仍在蓄势中-190624（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        上周铜市受到支持，铜价大幅反弹。从主因上看，还是在宏观面上，周二习大大应邀与特朗普进行电话交流，双方表示在本周的G20会议上会再次会晤，并且双方官员会在此之前进行磋商，这使市场对中美贸易关系可能缓和的预期出现。我们关注本周五开始的G20会议。另外，上周三美联储表示会稳定经济增长，有可能会很快降息，市场预期最快会在7月份。欧洲央行确定了欧洲央行直接货币交易购债计划的合法性，市场对欧元区最快在7月份降息的预期也在升温。还有中国加大对中小银行和企业的支持力度，年中地方发力稳增长，各地相继召开经济运行形势分析会，密集发布新一批重点项目建设计划，涉及规模达万亿元，这些都使近期经济下滑的压力放缓，成为铜市止跌反弹的动力。
        铜基本面方面的数据如下：
        一、供应上的数据  
        上周铜矿上面的消息有两个，一个是Codelco下属Chuquicamata铜矿工人与资方因劳资合同发生冲突，上周罢工了一周，最新消息，上周末工会投票拒绝了新的合同提案，罢工会继续，这给本已供应紧张的铜矿市场带来进一步压力，再加上中国冶炼厂复产，加工费下降至57-62美元，冶炼厂生产压力继续增加。二个是赞比亚政府和矿企业的纠纷仍在继续，政府开始对韦丹塔下属的KCM矿山进行清算，但不允许韦丹塔参与其中，矿山资源国政府与矿山企业关系恶化仍在继续之中。
        中国进口窗口打开，保税区库存减少2万吨至46.2万吨。上周末进口窗口有所收窄，随着铜价反弹，有可能会关闭。
        废铜方面，铜价反弹，精废比回升，上周回到1200元附近，但仍不能刺激废铜的使用。关于7月1日开始的限制类进口制度的执行情况，最新消息，部分企业已经收到进口许可证，目前看，废铜进口的影响可能会再次低于预期。
        二、消费上的数据  
        国内铜消费不乐观，汽车、电子产量下降，还有电子、家电、服饰等出口受到贸易战影响，板带行业订单一直处于同比下降的状态，并且目前进入淡季的迹象明显。
        关于电网投资上，我们仍然认为今年增长点主要在特高压上，但去年的铜电缆合同显示今年第三季度的交货量会同比增加，这可能是一个亮点。
        房地产行业我们仍然不看好，但短期根据黑色的表现来看，情况还不算太差。
        三、全球铜库存  
        上周全球铜库存减少，三大交易所加保税区的库存为87.35，减少3.07万吨。其中LME减少6375吨，为24.6万吨；上期所减少4809万吨，为13.47万吨；保税区减少2万吨，为46.2万吨；COMEX为增加572吨，为30776吨。6月份全球库存下降是正常季节性趋势，另外中国冶炼厂集中检修也是主要原因，随着消费淡季的来临和国内冶炼厂回复生产，铜的库存是否继续增加成为我们关注的焦点。