西部证券-电新行业周报：新能源补贴发放，风光现金流改善-190622

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        核心结论
        财政部下发风电项目补贴  42.39  亿，风电抢装需求旺盛带来行业拐点。财政部下发的可再生能源电价附加补贴中风电项目金额  42.39  亿，有望改善运营企业现金流。因  18  年底前核准的陆上风电项目，20  年底前仍未完成并网，国家不再补贴，陆上风电抢装为未来两年主旋律，行业景气度有望持续提升。海上风电政策放宽，18  年底前已核准的海上风电项目在  21  年底前全部机组完成并网，执行核准时上网电价，海上风电仍将进入高速发展期。窗口期缩短拉动风机需求，带动中游设备制造厂商订单增加，公司盈利能力将上升。推荐天顺风能(002531.SZ)、东方电缆(603606.SH)，相关公司有金风科技(002202.SZ)、明阳智能（601615.SH）。
        财政部拨付81亿可再生能源附加补贴，5月国内新增光伏装机同比增12.5%至  2.52GW。近日，财政部下发《财政部关于下达可再生能源电价附加补助资金预算的通知》，拨付给内蒙古等  11  个省  81  亿元的可再生能源附加补贴。同时，国家可再生能源信息管理中心公布，2019  年可再生能源附加预算收入为  866  亿元。中电联发布《2019  年  1-5  月份电力工业运行简况》，1~5月光伏新增并网装机  802  万千瓦，同比降  47%，其中  5  月新增  2.52GW，同比增  12.5%。目前已有  19  省市公布光伏竞价细则，竞价项目有望按时进行，我们认为光伏行业量价齐升或将于三季度中后期出现，推荐龙头通威股份(600438.SH)  、隆基股份(601012.SH)、中环股份(002129.SZ)。
        预计二季度电车需求平稳，车型结构升级持续。二季度新能源车产销与一季度保持平稳，抢装抢售情况低于去年过渡期及前期预期。补贴过渡期临近结束，或对短期产销结构产生扰动，但全年新能源车结构升级的趋势不会改变。我们认为  2019  年新能源车产销仍将保持较高水平，期待下半年新车上市及销量旺季对新能源汽车产业链的拉动，建议关注估值回落、性价比提升的动力电池龙头宁德时代（300750.SZ）。
        风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、技术进步和产品替代风险、行业账期风险、宏观经济周期波动风险、供应链短缺风险等。