银河国际-水泥行业周报：天雨关系导致广东及广西5月产量温和下降-190624

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        ■  平均水泥价格（全国性）上周按周下跌  0.6％至人民币  416  元/吨。
        ■  煤价在过去两周保持平稳。
        ■  由于天雨关系，5  月广东和广西的水泥产量同比下降  1.2％。
        ■  上周我们覆盖的水泥股平均上涨  2.77％。
        上周行情概述
        上周，全国水泥均价按周下降  0.6％至人民币  416  元/吨。上海、浙江、江西和山东的水泥价格下跌人民币  10-30  元/吨。在  6  月中旬的淡季期间，水泥需求依然疲软。付运量维持在正常水平的  70％至  80％。上周全国平均库存水平从  58.75％微升至59.31％，水泥价格仍维持温和下行趋势。
        上周煤价平稳
        过去两周，环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数维持平稳于人民币  577  元/吨，较去年同期高  1.23％。
        5  月华南降雨影响了当地水泥需求
        根据数字水泥网数据，5  月广东和广西的水泥产量同比下降  1.2％。由于华南地区天雨关系，当地的水泥产量远低于全国平均（增长  7.2％）。另一方面，5  月华东和华北的水泥产量分别同比增长  10％和  15％。而由于华润水泥[1313.HK;持有]有大量业务位于华南，因此我们维持对公司的审慎看法。此外，人民币汇率的同比走势也对公司不利，减低了公司二季度录得强劲业绩的机会。
        上周我们覆盖的水泥股平均上涨  2.77％
        表现最佳的是中国建材[3323.HK;  增持]，上周股价上涨  5.66％；华润水泥的表现相对最弱，全周累计上涨  0.69％。