东兴证券-电力设备与新能源行业周报：新能源汽车景气度阶段下行，光伏风电部分补贴下发-190624

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        周报摘要：
        市场回顾：
        截至  6  月  21  日收盘，电力设备板块上涨  4.23%，同期沪深  300  指数上涨  4.90%，电力设备行业相对沪深  300  指数跑输  0.67  个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信  29  个板块中位列第  18  位，总体表现位于中游。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，38.24  倍水平，估值处于历史中位。从子板块方面来看，风电上涨  5.53%，二次设备上涨  4.74%，光伏上涨  4.38%，核电上涨4.15%，锂电上涨  3.56%，一次设备上涨  3.34%。
        行业动态：
        1.  补贴退坡倒计时一周  各地再现电动车抢购潮。
        2.  财政部拨付给  11  省地方电网前七批可再生能源补贴  81  亿元。其中风电42.39  亿元，光伏  30.8  亿元。预计全年拨付  866  亿元可再生能源电价补贴给国网、南网和地方电网，光伏  405  亿元，风电  411  亿元。
        3.  四川电力现货市场启动模拟试运行  最快可实现提前  1  小时交易。
        重点公司公告：
        1.隆基股份发布子公司签订泰州年产  5GW  单晶组件项目投资协议的公告。
        2.明阳智能中标华能汕头勒门（二）海上风电场项目，共计  26  亿元。
        3.晶盛机电发布签订重大合同的公告。
        4.方正电机实际控制人拟向卓越汽车转让公司股份和控制权。
        投资策略及重点推荐：
        新能源汽车：据鑫椤资讯报道，进入  6  月主导电池厂有停工减量的动作，引起了行业波动。从我们调研情况看，补贴退坡带来的压力也已经逐渐向上游传导，正极材料企业也出现了出货量不达预期的情况，下游电池厂也正在做供应体系的新一轮调整以应对目前的变化。我们认为，6  月是新旧政策交替的时间点，也会是全年销量最低点，下半年来到销售旺季整个产业链有望迎来好转。从长期看，新能源汽车产业链向好成长的大趋势不变。建议关注产业链细分环节优质标的中长期投资价值，如：正极材料头部企业当升科技、动力电池龙头宁德时代、充电运营市场龙头特锐德。
        光伏：根据财政部网站消息，2019  年可再生能源电价附加补助资金拨付程序已启动，预计  2019  年发放可再生能源电价补贴金额共  866  亿元，光伏补贴  405  亿元。发放给  11  个省地方电网  1-5  月的前七批可再生能源补贴金额有  81  亿元，光伏补贴  30.83  亿元。补贴发放之后，光伏电站运营企业现金流压力得到一定程度上的缓解。新增装机方面，国内项目逐步开工，行业媒体报道印度市场上调可再生能源装机目标，海外市场也处于增长中。我们预计  2019  年全球光伏市场需求约  120GW，国内优秀供应商将同时享受海外市场持续增长的红利，建议关注：隆基股份、通威股份、中环股份。
        风电：中电联  1-5  月电力工业运行数据显示，截止  5  月底，并网风电装机容量  1.9  亿千瓦，1-5  月风电投产新增  688  万千瓦，同比多投产  5  万千瓦，这一定程度上反映了国内风电建设加快的势头。产业链方面，中游零部件优质企业享受行业高增长的同时也在进入全球供应链，钢价企稳下行利好成本改善。建议关注：天顺风能、金雷股份、振江股份。
        风险提示：新能源车销量低于预期，新能源发电装机不及预期，材料价格下跌超预期。