西南证券-机械行业周报：光伏拐点将至，专项债助力基建投资-190624

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        行业观点：光伏拐点将近，专项债助力基建投资。2019  年  1-5  月，光伏新增装机  8.0GW，同比减少  47%。光伏相关并网项目及补贴事项已确定，预计  2019年  7  月  1  日开始执行。行业拐点降至，2019Q3  有望迎来光伏装机旺季，产业链有望量价齐升。建议关注光伏产业链相关企业。政府推出专项债政策，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。2019  年，全国地方专项债预期额度  2.15  万亿，2019  年  1-5  月实际发行  8598  亿元，占全年限额  40%，剩余额度约为  12902  亿，预计  9  月底前剩余额度将集中发行，将对基建投资产生正向影响，建议关注工程机械龙头企业。
        行情回顾：本周机械设备板块整体上涨  5.2%，同期沪深  300  上涨  4.5%，跑赢大盘  0.7  个百分点，在  28  个行业中排名第  8。除农林牧渔板块下跌  1.3%，其余板块均有不同程度上涨，非银金融、计算机、传媒涨幅较大，分别上涨  10.0%、7.5%、6.5%。
        捷佳伟创：政策回暖+技术升级，光伏设备龙头充分受益。公司是国内领先的太阳能电池设备制造企业，在晶硅太阳能电池生产设备的细分领域内具有领先优势，拥有核心知识产权，产品技术含量高，毛利率水平保持在  30%以上。2019Q1，公司实现营业收入  5.3  亿(+39.0%)，归母净利润  0.9  亿(+24.2%)。
        三一重工：工程机械龙头，增长势头强劲。受益于下游基建需求拉动、环境保护力度加强、设备更新需求增长及人工替代效应，工程机械行业景气度较高，作为行业龙头企业，公司产品实力不断提升，业绩表现突出。2018  年，实现营收558  亿(+46%)，归母净利润  6  亿元(+192%)。2019Q1  营收  213  亿（+75%），归母净利润  32  亿元（+115%）。
        金卡智能：物联网表渗透率提升，龙头更加受益。从机械表（约  100  元/台）到  IC  卡表（约  220  元/台）到  2G  表（约  300  元/台）、NB  表（约  350  元/台），燃气表智能化、网联化趋势明显，单台表的价格上升，门槛亦逐步提升，致使行业龙头企业更加受益。公司  2018  年  NB  表出货量  54  万台，2019  年预计接近  250  万台，营收占比预计从  2018  年不到  10%，提升至  2019  年超过  25%，带动公司营收较快增长，为未来几年主要看点。
        佳电股份：需求复苏业绩高增长，国企改革及核电优质标的。2018  年，公司  实现营业收入  19.5  亿元(+23%)，归母净利润  2.8  亿元(+131%)，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润  3.3  亿元（+363%）。2019Q1  实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为  5.40  亿元、0.97  亿元、0.94  亿元，同比变化分别为+52%、+87%、+150%。
        风险提示：工程机械销量不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，光伏装机量不及预期风险。