首创证券-文化传媒行业周报：今日头条推“联合制片人”计划，PGC内容带来机遇-190625

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        【市场回顾】  
        上周，市场强势上涨，传媒板块表现亮眼。申万传媒指数全周上涨6.37%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在  28  个申万一级行业中位列第  3  位。
        从细分行业来看，上周其他网络服务板块表现最佳，申万三级指数上涨  19.01%，  有  线  电视  网络  表  现  最差  ，  申万  三  级指  数  上涨3.66%。
        从个股来看，涨幅榜前五位分别是电魂网络（57.44%）、聚力文化（27.10%）、众应互联（24.03%）、迅游科技（19.01%）、三五互联（18.97%）；涨幅榜后五位分别是*ST  生物（-8.84%）、广电网络（-8.45%）、*ST  印纪（-4.58%）、电广传媒（-2.92%）、ST中南（-2.73%）。
        【行业观察】  
        今日头条推出“联合制片人”计划。短视频行业的  PGC  产品是平台方流量争夺的主战场。近期内容产业投资低迷，今日头条的内容招募将给行业带来更多机遇。同时，高质量的内容也将为提升平台的用户时长和  ARPU  值。
        《PUBG  Mobile》海外下载破  4  亿，DAU  达  5000  万。《PUBG  Mobile》海外市场表现出众，而国内版《和平精英》5  月才上线。吃鸡类手游的强劲表现有望为腾讯业绩增益。
        博纳影业入股李冰冰旗下和颂传媒，成第二大股东。影视行业低迷期，龙头公司仍保持着聚拢行业资源的节奏。大公司收购艺人经纪公司还有助于明星税收实现规范。
        东方明珠与华为、阿里等合作  5G+超高清产业。东方明珠作为广电板块龙头，具有业内领先的多元化经营经验和丰富的高清内容资源。广电行业既已获得  5G  牌照，未来必将与华为等  5G  领航企业加深合作，实现共赢。
        【投资逻辑】  
        看好传媒板块具备估值优势的细分行业优质白马龙头股；关注在暑期档密集上线新作的电影、剧集和游戏标的；关注在超高清视频领域发展领先或积极部署  5G  领域合作的广电标的；聚焦网络视听领先标的。推荐游族网络（  002174  ）  、  完  美  世  界（002624）、芒果超媒（300413）、中国电影（600977）、贵广网络（600996）、华数传媒（000156）。
        【风险提示】  
        监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险