万联证券-化工行业周观点：油价止跌，PTA、聚合MDI领涨-190625

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        上周市场回顾：  
        上周中信行业指数中，基础化工板块上涨  4.74%，同期沪深  300  上涨  4,52%，基础化工板块同期跑赢大盘  0.22  个百分点。石油化工板块上涨  2.25%，同期跑输大盘  2.27个百分点。其中，中简科技（61.08%）、泸天化（22.59%）、亚士创能（19.87%）、科隆股份（17.28%）以及藏格控股（16.96%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：国泰集团（-12.14%）、太化股份（-10.11%）、同益股份（-9.08%）、航锦科技（-8.92%）及石大胜华（-7.85%）。
        行业核心观点：  
        农化：受江苏乃至全国范围内的环保风暴影响，农化行业结构优化提速，未来大量中小落后产能加速退出市场，市场供应端将出现缩紧，集中化程度将提升。建议关注没有环保黑天鹅事件、一季度业绩良好的业内龙头。
        化纤：上周原油市场止跌，主要逻辑还是我们预判的需求回暖，从长维度来看，今年  10  月份美国页岩油两条新增管道的建成将导致四季度美国页岩油增量的大幅增长，而根据彭博的分析，页岩油开采的边际完全成本大致在  50  美元/桶，油价下行空间有限，未来油价或将以震荡形势为主。化纤板块作为与原油高度挂钩的板块，下游纺织服装的需求相对刚性，叠加民营大炼化项目的陆续投产，未来  PTA  将成为真正的利润核心，建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。
        新材料：新材料板块我们推荐三条主线：1.涉及  5G  原料的相应龙头；2.涉及  LCD、OLED  板块的相应细分龙头；3.涉及催化材料、尾期处理的细分龙头.  
        风险因素：油价大幅下跌，宏观经济下行，环保政策力度减弱