天风证券-红相股份-300427-中报业绩预告快速增长，全年增长有望维持-190625

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        事件：公司公告  2019  年上半年业绩预告，预计归属上市公司净利润1.395-1.52  亿元，同比增长  15.08%-25.39%。
        点评：
        一、业绩快速增长，全年增长有望维持
        此次中报业绩预告增速区间中值在  20%左右，维持快速增长，公司的电力设备和军工通信业务持续增长。全年增长有望维持。2019Q1  收入和净利润分别为  3.09  和  0.61  亿元，同比分别增长  23.88%和  2.7%。从上半年净利润增速和  19Q1  单季度增速来看，2019Q2  单季度净利润预计同比增速大幅提升。从最新的  2018  年业务结构来看，公司已经形成了电力设备检测监测产品、铁路与轨道交通装备和军工电子三大业务体系，占整体营收比例分别为  58.53%、17.83%和  8.89%。
        二、携手杭州趣链科技拓展泛在电力物联网
        此前公告和杭州趣链科技合作，双方将共同开展基于大数据、云计算、区块链技术在智能电网、泛在电力物联网、能源互联网领域的研究、应用和推广，打造共赢、可持续发展的战略合作伙伴关系。合作内容包括：1）电力设备故障诊断大数据分析能力提升；2）电力设备故障诊断云计算平台优化及边缘计算体系建设；3）区块链+能源互联网应用研究。
        三、星波通信：军工通信微波、毫米波集成电路供应商，民用空间广阔
        公司  2016  年公告以发行股份及支付现金方式收购星波通信  67.54%股份，转让价格为  5.23  亿元。星波通信  2017-2019  年业绩承诺净利润不低于  4300万元、5160  万元、6192  万元。2017  年  11  月，公司公告以  2.51  亿元收购星波通信剩余  32.46%股权，收购后公司持有星波通信  100%股权。
        星波通信产品大类主要为微波器件、组件及子系统，频率范围覆盖了  DC  至40GHz  毫米波，是国内为数不多具备完全军工资质，且能为高精尖重点武器系统及军用通信系统进行定向研制和配套生产的民营军工企业之一。
        星波产品广泛应用于军用雷达、通信、电子对抗及遥感遥测等设备中，同时在民用无线通信系统及民用雷达（气象雷达、成象雷达、探测雷达等）中亦有广泛的应用前景。
        四、盈利预测及估值：看好公司电力领域深耕布局，军工通信协同发展，民用空间广阔。预计公司  2019-2020  年  EPS  分别为  0.79、0.95  元，2021  年EPS  为  1.13  元，维持增持评级。建议作为毫米波和电力物联网标的关注。
        风险提示：合作具体内容尚未确定；电力投资不及预期；收购不及承诺；