山西证券-轻工制造行业周报：国废市场局部延续涨势，预计价格仍以稳中趋强为主-210912

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投资要点根据中国纸网，9月9日国废市场局部延续涨势，整体偏强，华东地区玖龙山鹰辐射江浙周边上调20-50元/吨，华北地区个别厂家补涨，华南市场整体平静。

玖龙系太仓基地今日上调30元/吨，黄板纸A级报价2610元/吨；山鹰系嘉兴基地今日部分规格上调20-30元/吨，黄板纸B级报价2600元/吨。

8月以来，玖龙纸业、山鹰国际、理文造纸等龙头纸企相继完成调价计划，总体纸价涨势趋于平稳。

短期来看，中秋、国庆为瓦楞纸及箱板纸市场的传统需求旺季，另外“双十一”快递包装需求增加，因此下游二级厂拿货积极性较高，纸企出货顺畅，预期后续市场交投活跃、纸价上涨概率较大，龙头纸企下半年吨纸利润有望明显修复，业绩环比提升确定性高。

中长期来看，近年来在供给侧改革、“禁废令”、“双碳”政策及市场竞争等多重因素共同作用下，造纸行业集中度逐步提升，龙头纸企的规模与综合盈利能力较中小厂优势显著扩大，市场份额有望进一步增长。

投资建议：住宅销售和竣工面积强势增长，边际改善显著，看好2021下半年家具内销表现。

9月开学季将迎来新一轮学汛期，看好近期文具零售表现。

进入第三季度，纸包行业将迎来业内历年来的“金九银十”阶段，预计市场需求和订单数量将会明显提升。

市场回顾本周，上证指数上涨3.39%，报收3703.11点，SW轻工制造指数上涨3.10%，在申万28个一级行业中排名第13。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：珠宝首饰（+6.25%）、造纸（+5.68%）、家具（+2.83%）、包装印刷（+2.39%）、其他轻工制造（-0.21%）、文娱用品（-0.48%）。

行业动态惠达卫浴全国首个定制阳台柜加工站揭牌试运营红星美凯龙×网易家居携8大品牌启动橱柜焕新计划9月9日国废市场局部延续涨势，整体偏强风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。