华泰期货-聚烯烃日报：上行驱动依旧存在，密切关注近期重要宏观事件进展-190626

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        PE：
        6  月  25  日中油华北出厂较上个交易日上涨  50  至  7850  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上升  40  至  7850  元/吨（煤化工）；6  月  24  日，CFR  中国价格为  901  美金/吨，折合完税价  7574  元/吨左右，进口利润+222  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LD?LLD  价差分别为  0  和  360  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  36.85%，生产比例、开工率近日稳中有升，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：兰州石化前期检修装置  21  日复产，抚顺石化  8AD6.11-6.22，中海壳  30LL6.19-6.28，上海石化  25HD6.24-6.30，中韩石化  30LL6.20-6.25。
        回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织  2017  年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国  PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布了第  7  批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为  0  吨。需求端，棚膜带动农膜需求触底反弹，6、7  月份起逐渐有所好转。
        聚烯烃石化昨日早库：69.5（-9.5）万吨。
        观点：昨日，贸易商挺价出货，午后稍有回落，下游逢低刚需采购，期货端部分多头获利出场，今日整体重心略有松动。本周新增检修体量不多，但复产较多，故开工和供给的压力均将环比增加；外盘方面，PE  美金报价走跌，进口利润显著好转，进口窗口重新打开。需求端，农膜需求开始触底反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。综合来看，近期中东局势趋紧气氛尚未散去，美联储宽松信号提振全球需求预期，叠加坚挺油价带动成本端好转，同时石化库存持续去化，市场流通货源有限，叠加当前价格整体低位，聚烯烃存上行可能，但进口窗口阶段性打开或抑制上行空间，不过目前港口库存近期开始下滑，外盘低价货源逐步减少，进口挺价将会导致窗口短暂打开后再度关闭，故整体逢低做多思路。套利方面，进入  6  月后，PE  需求因棚膜复苏而逐步触底反弹，而  PP  需求继续回落，故  LP  价差进一步下行可能不大，预计之后有持稳回升可能。
        策略：
        单边：谨慎偏多，逢低做多
        套利：LP  短期持稳
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动
        PP：
        6  月  25  日国内中石化华东出厂价较上个交易日上涨  100  至  8550  元/吨；华东低端市场价较上个交易日下降  30  至  8450  元/吨；丙烯单体价格较上个交易日持稳于  7560  元/吨；山东粉料价格较上个交易日持平为  8100  元/吨；外盘方面，6  月  24  日  CFR  远东  999  美金/吨，折合人民币完税价格为  8386  元/吨，进口利润+94  元/吨。
        从供需面来看，今日  PP  装置开工率  88.59%，拉丝比  30.08%。存量装置方面，本周或近期的新增检修或复产：大庆炼化  6.24-7.1，兰州石化、兰港石化预计周内复产，河北海伟  5.27-6.24。标品比例、开工率近期稳中有升。
        观点：昨日，贸易商挺价出货，午后稍有回落，下游逢低刚需采购，期货端部分多头获利出场，今日整体重心略有松动。近期共聚-拉丝价差稳中稍强，粉料、丙烯上涨，成本端和替代品的支撑整体好转。需求方面，PP  需求端季节性弱于  PE，随着步入二季度的尾声，汽车白电产销总体依旧偏弱。综合而言，近期中东局势趋紧气氛尚未散去，美联储宽松信号提振全球需求预期，坚挺油价带动成本端好转，同时石化库存持续去化，市场流通货源有限，叠加当前价格整体低位，聚烯烃存上行可能，但进口窗口阶段性打开或抑制上行空间，不过目前港口库存近期开始下滑，外盘低价货源逐步减少，进口挺价将会导致窗口短暂打开后再度关闭，故整体逢低做多思路。套利方面，进入  6  月后，PE需求因棚膜复苏而逐步触底反弹，而  PP  需求继续回落，故  LP  价差进一步下行可能不大，预计之后有持稳回升可能。
        策略：
        单边：谨慎偏多
        套利：LP  短期持稳
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动