中银国际期货-乙二醇周报：需求改善推涨，未来关注宏观变化-190625

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        本期观点：  
        上周华东乙二醇库存共计  114.1  万吨，环比减少  2.7  万吨，目前基本面有所好转，库存连续下降，全产业链信心提升，聚酯产销较好，整体出于上涨趋势中。
        短时间内，乙二醇在需求端推动下场内心态积极。但是整体来看其供过于求的关系尚未改变。上周乙烯价格继续下跌，目前乙二醇部分路线的利润有所恢复，煤制开工有所回暖。
        聚酯环节经过两周的去库，目前的库存已经在相对偏低位置，压力不大，因此后期大概率可能会提高开工率，对乙二醇是利好的。然而可以明显看到坯布库存实际上并没有消化，本质上目前看来只是因为情绪变化导致的库存转移，而不是需求发生了实质性的改善。
        接下来两周，G20  峰会和  OPEC  会议将陆续举行，需警惕宏观经济对聚酯产业链的情绪影响，尤其是中美关系的变化。若中美贸易关系缓和，则有利于全产业链积极走强。但是若最终纺织服装品也将加征  25%关税，则短时间内必然造成心理上的悲观情绪打击。因此，未来继续关注油价和需求的变化。
        风险：原油价格变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响。