华宝证券-银行业银行理财双周报：首批理财子产品正式推出，理财收益不改下行趋势-190626

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        投资要点：
        首批理财子产品正式推出。截止目前正式开业运营的理财子公司共有  3家：工银理财、建信理财和交银理财，注册地分别位于北京、深圳和上海。其中工银理财在开业运营的当天即推出  6  只新规产品，意味着首批理财子产品正式上架销售，包括  5  只公募产品和  1  只私募产品。
        整体来看，首批推出的银行理财子公司产品涵盖了固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权等三大系列，涉及固收、权益、跨境、量化等多市场复合投资领域。与传统理财产品相比，具备投资策略多元、权益配置增多、风险等级提升、产品期限拉长、投资门槛降低等差异化特征，反映了新资管时代银行理财产品转型的重要方向。
        本双周非同业理财市场发行概况。根据普益标准已公布的数据进行统计，2019  年  6  月  10  日至  6  月  23  日，我国银行共发行零售人民币封闭式预期收益型理财产品  3157  只，较上一双周（2019  年  5  月  27  日至  6  月  9  日）增加  77  只；发行开放式预期收益型产品  12  只，较上一双周减少  3  只；发行结构性预期收益型产品  499  只，较上一双周减少  12  只；发行净值型理财产品  544  只，较上一双周增加  28  只。
        本双周：非保本各期限理财产品平均预期收益率上限分别为：1  个月以内4.030%、1-3  个月  4.077%、3-6  个月  4.217%、6-12  个月  4.300%、1  年以上  4.365%。与上一双周相比，1-3  个月和  1  年以上期限产品小幅上涨，3-6个月基本持平，剩余期限收益下滑。
        另外，我们统计（表内）保本理财各期限产品平均预期收益率上限分别为：1-3  个月  3.451%、3-6  个月  3.648%、6-12  个月  3.831%、1  年以上  3.808%。与上一双周相比，所有期限产品收益均有所回升，其中  1  年以上产品上涨9BP，幅度最大。
        本双周净值型理财产品。根据普益标准的数据样本统计，本次双周净值型理财产品共发行  513  只，较上一双周增加  115  只，其中封闭式产品  109  只，开放式产品  404  只。从发行主体角度来看，本双周国有行、股份行、城商行、农村金融机构分别发行净值型理财产品  100  只、195  只、171  只、47只，其中国有行和股份行较上双周分别上涨  42.86%、62.87%，幅度较大。
        从单家情况来看，根据发行量排名前五的分别为华夏银行、中信银行、农业银行、工商银行和青岛银行，分别发行了  84  只、60  只、46  只、32  只和25  只。
        风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。