国元国际-阿里巴巴-BABA.US-完成事业群整合，提升整体运营效率-190625

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        阿里巴巴重组业务事业群，创新业务及盒马业务得到升级:  
        阿里巴巴（BABA）重组创新业务事业群，移动创新业务将包含天猫精灵、阿里文学、阿里音乐及  UC  应用产品。同时盒马业务线升级为独立事业群，未来将其与蜂鸟配送、大润发及淘鲜达、天猫超市等业务板块整合，形成更强的协同效应。
        点评：  
        移动创新业务板块整合促使流量及内容融合  
        公司的内容性业务通过结合获得全新的内容载体和触达消费者的场景，将产生更多化学反应。过去阿里文学、阿里音乐与天猫精灵、UC应用为两个分割的事业群，从过去的表现来看，大文娱板块并没有获得很好的发展、并且有逐渐被其他竞争对手拉开距离的趋势。此次结合后天猫精灵及UC将会为阿里音乐及阿里文学提供流量导流，同时天猫精灵及UC应用中的内容也能够得到极大的丰富。目前天猫精灵销量已经超过300万，UC用户已经超过4亿水平，如此巨量的用户如果没有优质内容促进生态建设，单靠优质产品服务将面临被其他对手超越的风险。整合后的创新业务事业群将加大生态内容与流量入口结合，丰富用户使用场景、提高用户粘度，促进阿里大文娱生态圈的建设，不过需要注意的是目前公司仍然缺乏内容创造能力，因此整合是否有效需要观察公司内容创造能力提升进度。
        盒马升级独立事业群，大零售战略坚定执行  
        盒马在此次组织架构调整中升级成为独立事业群，业务主管将直接向CEO张勇汇报。此次调整可以看出公司将新零售提到了一个全新的战略地位。虽然目前业务仍未盈利，但是公司并不想放弃新零售市场。过去几个月公司一直从各地区合作伙伴收回对盒马门店经营权，意味着集团逐渐意识到必须将自身线上优势与之结合才能在当前竞争激烈的市场中走出。在新的战略框架下，蜂鸟配送、淘鲜达、天猫超市等业务未来将与盒马形成更强的协同效应。截至2019年5月，盒马拥有门店150家，未来继续保持快速扩张态势，同时公司为三、四线城市推出盒马菜市、盒马mini、盒马F2、盒马小站的服务载体。我们认为未来盒马业务将集中整合供应链管理及门店规模的扩张速度，提高公司议价能力，同时降低业务运营费率，公司在互联网及移动互联网的优势远超其他竞争对手，当业务形成规模及盈利后将能获得比行业水平更高的利润率水平。