财通证券-A股策略日报：突发利空缩量抵抗，市场韧性犹存-190626

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        【盘面综述】
        周三，A  股早盘低开，一方面受到了隔夜外围市场调整的影响，外资避险情绪发酵，北上资金继续从蓝筹股中流出对指数的表现形成拖累作用；另外，昨日晚间中信证券发布“清仓式减持”中信建投的公告也对非银板块，尤其是次新券商造成了负面冲击。今日盘面明显的一个特征是近期有过大幅上涨的高位股普遍出现调整和下跌，如受国际金价回调影响的黄金板块出现在跌幅榜前列。不过，开盘之后，市场也显示出了一定韧性，很快便止跌回升并维持横盘震荡态势，成交量的萎缩表明在  G20  会议前夕，资金对即将面临的不确定因素仍怀着较为强烈的谨慎心理。
        明日，科创板首家发行的公司华兴源创将正式开启新股申购，这也意味着科创板公  司进入到了打新阶段。但与  A  股的发行定价制度存在较大的不同，科创板公司并没有  A股  23  倍市盈率限制，而是通过市场询价来确定的，这也给打新收益率增添了一层不确定性。目前，通过初步询价后华兴源创确定发行价格为  24.26  元/股，对应市盈率大约在  41倍。参考存量  A  股业务模式与其较为相似的精测电子，估值大约在  38  倍，但  2016  年上市后首次开板对应的市盈率大约在  71  倍。作为科创板第一股，华兴源创将具备很不错的关注度和稀缺性，因此出现破发的概率很小且短期仍然存在一定博弈空间。
        今日召开了国务院常务会议，会议确定将进一步降低小微企业融资实际利率的措施；将引导银行支持扩大知识产权质押贷款融资和制造业信贷投放以促进创新产业的发展。另外，今日盘后一个较为积极的现象，有外媒报道称，外部贸易谈判又出现了缓和的迹象，风险资产受此利好再度活跃，外围市场止跌拉升，离岸人民币汇率也大幅反弹。本周，市场在利空突袭的背景下，仍然维持缩量整理的态势，显示出了一定韧性。倘若后续在  G20  上，领导人的会面能够将外部靴子延期，并维持沟通，有利于  A  股市场的气温回升。投资建议上，对于近期的高位股可适当兑现部分利润，在战略性布局优质蓝筹的基础上可增加对科技板块的关注。