华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之二十二：祥生医疗-190627

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        科创板已受理企业名单中，医药生物占据  31  席。截止  6  月26  日，科创板已受理企业达  131  家，其中医药生物公司占  31席，分别为：微芯生物、南微医学、心脉医疗等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业——祥生医疗。祥生医疗的主营业务为超声医学影像设备的研发、制造和销售。
        公司主营超声医学影像设备。公司成立于  1996  年，专注于超声医学影像设备的研发、生产和销售。公司系国内较早从事超声医学影像技术国产化的企业，可为客户提供从高端彩超到黑白超、从全身一体机到专科超声设备、从推车式到便携式设备在内的各类超声医学影像设备。2018  年国内超声医学影像设备市场规模40,482台/套，公司产品在国内市场销售1,644  台/套，市场份额为  4.06%，且  2018  年公司超声设备出口排名居国内品牌第三。
        国内超声医学影响设备市场增速较快。在全球老龄化加深、疾病发病率提升、超声医学在临床应用的延伸和细分化等因素的推动下，近年来全球超声医学影像设备市场保持稳定发展态势。2016  年全球超声医学影像设备市场规模为  159,760  台/套，至  2022  年预计增长至  282,671  台/套，年复合增长率为  10.00%。2016  年我国超声医学影像设备市场规模为  28,449  台/套，至2022  年预计增长至  60,376  台/套，年复合增长率高达  13.40%，远高于同期全球市场增速。
        营收和利润增速较快，盈利能力较强。2016-2018  年公司收入增长较快，2018  年实现营业收入  32697  万元，三年复合增长率达到  39.95%；2018  年公司实现归母净利润  9506  万元、扣非净利润  9124  万元。2016-2018  年间，公司销售毛利率、公司销售净利率和  ROE  都逐年上升，2018  年分别达到  61.15%、29.07%和  45.45%。总体来看，公司盈利能力较强。
        风险提示：研发风险；市场竞争风险；产品结构单一风险。