华龙证券-2019年下半年A股投资策略：新时代，掘金新基建-190626

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        核心观点：
        1、受贸易摩擦扰动，给处于弱复苏的全球经济发展造成了更多的不确定性，降低了世界经济的预期增速。国内在逆周期调控政策指导和加力提效的财政政策刺激下，一季度国内经济实现较稳开局，下行趋势得到有效遏制，宏观经济表现超市场平均预期，呈现出一定韧性。微观层面，中小微企业融资环境相较  2018  年已有本质逆转，但盈利情况继续在底部徘徊，出口、消费和地产销售均有下行压力。
        2、上半年以来实行积极的财政政策，包括增加专项债额度，加快发行节奏，增加赤字规模，实行大规模的减税降费措施。下半年货币政策将倾向于结构性调整，大概率维持稳健、灵活、适度的政策方向，随着全球货币宽松显现，降准概率较大，降息预期增强；财政力度或弱于上半年，政策调控将更倾向于结构性调整来支持实体经济发展。
        3、技术面，月线级别自  B  浪高点  3587  点开启调整走势以来，C  浪延续调整经历  13  个月至  2440  点后迎来高级别反弹。按照时空推断，下一个月线级别斐波那契数列为  21，即  2019  年  9  月或  10  月，将成为下一个重要时间窗口。下半年维持收敛三角形运行，运行区间落在  2500  点-3200点区域的概率较大。
        4、下半年  A  股行业配置与热点题材：（1）行业机会包括：①自上而下角度，类滞胀期和去库存周期相对利好消费和成长，食品饮料；②盈利、估值匹配角度，通信行业、农林牧渔、非银金融等；③行业景气角度，5G、芯片、软件服务、云计算等。（2）主题机会包括：扩大开放、顶层设计下的长三角与新自贸区概念、事件催动下的航天军工概念。