国金证券-7月“十大金股”组合及投资逻辑-190627

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        七月  A股策略—李立峰：资金不眠，反弹继续
        进入  7  月，市场将主要的焦点放在“美联储的降息前景、中美贸易进展、国内经济与政策”这三大点上。总体来看，我们倾向于这三大因子将阶段性有所好转，我们重申中期策略研报中对  A  股下半年走势的观点：A  股的底部区间自  6  月中下旬开始，A  股反弹继续。
        一、美联储  7  月进行首次降息的可能性依旧较大。经济数据面，美国商务部周三报告称，美国  5  月耐用品订单环比下降  1.3%，预期  0.0%。前值从-2.1%修正为-2.8%。美国  6  月消费者信心指数表现疲弱，加深投资者对经济前景的忧虑。按照芝加哥商业交易所集团的美联储观察工具，市场预计美联储  7  月份降息  25  个基点的概率高达  79%。降息  50  个基点的可能性  21%。全球降息预期趋强，全球资金面宽松。美国:国债收益率:10  年  降至  2.05%，处于  2016  年  11  月以来的最低点；中国银行间国债到期收益率:10  年，3.2602，相对较低水平；
        二、G20  峰会后中美贸易重启贸易谈判，中美贸易谈判代表团重回谈判桌是大概率事件，与此同时“3250  亿商品的关税”或被推后，7  月迎来中美贸易阶段性缓和短暂的时间窗口期；
        三、步入  7  月，国内经济增长相对平稳，并叠加资本市场对外开放的进一步扩大，我们预计  7  月份有  250-300  亿“北上”资金净流入  A  股。
        投资建议：步入  7  月，上述三大因素有助于  A  股超跌反弹行情，与此同时，我们也应看到潜在制约  A  股反弹高度的风险点，如  A  股企业盈利偏弱、A  股产业资本减持，且包商行被接管引发市场信用收缩，金融机构同业业务避险情绪很难说短期内完全释放。鉴于此，我们预计本轮  A股超跌反弹有望延续，但反弹高度受限于  3100  点附近。行业配置上，行业上我们仍主推“金融、消费”板块，对弱周期且有政策红利的“新能源（光伏）”板块我们亦给予推荐评级。
        风险提示：海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管（金融去杠杆等）。