银河期货-有色金属衍生品日报-190627

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        市场研判
        铜：本周  G20  峰会牵动市场神经，现在各种消息混杂，短期内不建议操作，等待  G20  峰会尘埃落定。如果  G20  峰会上传导出利好的消息，市场反应会比较正面一些，加上流动性预期比较强，铜价可能会迎来一波返升；反之，铜价将继续下跌。
        铝：国内氧化铝价格接连走弱已令成本重心不断下移，供应端的投复产产能亦在稳步进行之中。随着终端需求步入季节性淡季，去库速度逐渐放缓的隐忧或将继续拖累铝价表现，不过考虑到近期市场情绪的持续变化，暂时观望为宜。
        锌：世纪锌矿尾矿项目今年一季度产量仅  1.8  万吨，虽然产能仍在逐步投放，但年内产量明显将小于预期，年内锌矿供应过剩将不会十分明显。近两日  LME  锌库存连续回升，交仓使得伦锌有所承压；G20  峰会在即，市场受宏观因素主导运行，沪锌  2  万关口仍将有反复但底部特征更加确定。
        铅：从现货市场来看，再生铅维持较大幅度贴水，河南冶炼厂的检修并未给现货市场带来支撑；消费端的疲软依然在持续，同时部分再生铅冶炼投产增多，沪铅或继续在  1.6-1.65  万之间震荡整理。
        镍：国内叠加印尼的  NPI  新增产能仍将持续释放。但是  7  月份供需面在环保和新增炼钢产能投放上有较大的不确定性，且短期基本面矛盾程度仍显不够，主要表现为不锈钢价格和库存矛盾并不突出，而镍挤仓情绪波动较大，短期建议观望。短期镍价的波动将来自中美经贸谈判的预期及镍挤仓情绪的宣泄为主，挤仓结构性的异动是建立在镍低库存的前提下，因此，后期镍库存及其贸易升贴水的变化将成为重要的风向标。