国元证券-宝信软件-600845-公司点评：低价收购武钢工技，钢铁信息化整合持续推进-190627

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        事件：
        公司发布公告董事会第二次决议通同意公司以  2.92  亿元收购武钢集团所持有的武汉钢铁工程技术集团有限责任公司  100%股权。截止到  2018  年  12月  31  日，武钢工技集团总资产  12.24  亿元，总负债  8.93  亿元，净资产  2.83亿元；2018  年武汉工技实现营业收入  3.84  亿元，净利润-2.29  亿元。
        低价收购武汉工技，资源整合提升公司行业优势
        截止到  2018  年  12  月  31  日武刚工技净资产  2.83  亿元，公司并购价格  2.92亿元，基本与净资产相当，充分显现出此次并购的高性价比，并购武汉工技一方面可以解决公司与武刚工技在武钢等信息化业务中同业竞争的问题，另一方面有助于公司降低在武汉地区的业务成本，加强公司在非上海区域市场的占有率与竞争力，进一步巩固公司钢铁信息化龙头地位。
        优势互补协同效应显著
        公司在公司治理与产品能力上处于行业领先地位，并购完成后公司通过管理输出以及产品赋能，将有效提高武钢工技的技术能力与管理水平，提升经营效率；武钢工技拥有一批经验丰富技术员工，收购武钢工技后将对公司自有团队形成有力补充，缓解公司人力紧缺的现状，提升公司在钢铁信息化与自动化的交付能力。
        投资建议与盈利预测
        预计  2019-2021  年，公司归属母公司股东净利润分别为：8.89、11.36  和13.70  亿元，对应  EPS  分别为：1.01、1.29  和  1.56  元/股，对应  PE  估值分别为  36、28  和  24  倍。考虑到公司钢铁信息化以及  IDC  行业强大的竞争优势，给予公司“买入”的投资评级。
        风险提示
        5G  应用端发展不及预期、钢铁信息化整合不及预期、宝武工业互联网推进不及预期