上海证券-中国联通-600050-数据稳步增长，业绩显著改善-190627

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        动态事项
        公司公告2019年5月份的运营数据，我们对相关信息点评
        事项点评
        用户数据保持稳步增长
        公司5月移动出账用户累计达3.24亿户，5月净增5.7万户。4G用户累计达2.36亿户，4G用户5月净增285.6万户。固网业务方面，中国联通固网宽带用户累计达8316.7万户，5月净增42.9万户。本地电话用户累计达5446.6万户，5月净减少17.9万户。公司的用户数据保持稳步增长。
        公司混改之后，运营业绩显著改善
        2018年公司的收入2637亿元，同比增长5.9%，远高于行业平均3%的增速。净利润41亿元，同比增长858%。混改后借力与互联网公司深化2I2C  业务合作，深化流量经营，轻触点、广赋能，促进移动用户发展和价值提升。移动主营业务收入同比增长5.5%，大幅领先行业平均0.6%的增幅。固网宽带以"大视频、大融合、大带宽"为战略，接入收入同比降幅显著收窄，基本稳定。
        投资建议
        公司2019/2020/2021年销售收入为3063.50、3209.58、3365.42亿元。归属母公司净利润55.25、67.01、72.08亿元的预测，EPS为0.178、0.216、0.232元。考虑到公司业务好转，业绩快速增长，我们维持公司"谨慎增持"评级。
        风险提示。大规模投资影响折旧，运营商新业务低于预期。