银河期货-有色金属衍生品日报-190628

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        市场研判
        铜：本周  G20  峰会牵动市场神经，现在各种消息混杂，短期内不建议操作，等待  G20  峰会尘埃落定。如果  G20  峰会上传导出利好的消息，市场反应会比较正面一些，加上流动性预期比较强，铜价可能会迎来一波返升；反之，铜价将继续下跌。
        铝：G20  峰会今日正式召开，但在明日中美领导人双边会谈开始之前，会晤结果的暂不确定令投资者的风险偏好出现下行。在市场情绪转为谨慎之际，铝价的日内波动明显收窄。从铝市的基本面情况来看，国内氧化铝价格接连走弱已令成本重心不断下移，供应端的投复产产能亦在稳步进行之中。随着终端需求步入季节性淡季，去库速度逐渐放缓的隐忧或将继续拖累铝价表现，不过考虑到近期市场情绪的持续变化，暂时观望为宜。
        锌：我的有色网数据显示，国内主要地区锌锭社会库存合计  16.01  万吨，较上周五减少  0.77  万吨，库存回升态势在放缓。目前市场对于  G20  峰会的中美贸易谈判依然较为关注，整体情绪趋于谨慎，锌价或延续震荡整理，关注事件后续发展给予锌价提供的指引。
        铅：国内再生铅与原生铅价差无明显收窄，同时再生铅冶炼开工率维持，因此供应端的缩减仍需要更长时间等待，铅价外强内弱的情况或延续，沪铅在  1.6  万关口有支撑。
        镍：供应端，国内叠加印尼的  NPI  新增产能仍将持续释放。但是  7  月份供需面在环保和新增炼钢产能投放上有较大的不确定性，且短期基本面矛盾程度仍显不够，主要表现为不锈钢价格和库存矛盾并不突出，而镍挤仓情绪波动较大，短期建议观望。短期镍价的波动将来自中美经贸谈判的预期及镍挤仓情绪的宣泄为主。当前沪伦比值已回落，进口亏损扩大，沪镍月差结构从back  结构向  contango  结构转变，是否意味着结构性情绪的缓和则仍需观察。