中信证券-新能源汽车行业2021年8月销量点评：8月销量超预期，行业持续高景气-210913

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2021年8月，国内新能源汽车销量32.1万辆，环比+18.6%，同比+182%，超市场预期。

国内市场，优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势持续。

海外方面，拜登政府公布2030年美国新能源汽车占比50%的目标，美国市场有望重回高成长，欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规下预计将保持高景气。

全球新能源汽车步入高速成长阶段，下游景气拉动中上游需求，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学的供应链。

▍事项：2021年9月9日，中国汽车工业协会发布2021年8月份汽车产销数据。

我们对新能源汽车产销数据点评如下。

▍8月新能源汽车销售32.1万辆，环比+18.6%，同比+182%，超市场预期。

根据中汽协数据，8月我国新能源汽车生产/销售30.9/32.1万辆，环比+8.8%/+18.6%，同比+181%/+182%，当月产销继续创新高。

2021年1-8月累计生产/销售181.3/179.9万辆，同比+193%/+194%。

分车型看，8月新能源乘用车销售30.7万辆（环比+19.8%，同比+193%），其中EV和PHEV分别销售25.1万辆（环比+21.8%，同比+198%）和5.6万辆（环比+11.7%，同比+172%）。

另外，新能源商用车销售1.4万辆（环比-2.3%，同比+56%）。

受益于国内疫情控制成效优于海外，8月新能源汽车出口4.6万辆，环比+16.8%，2021年1-8月累计出口17.3万辆，同比+449%。

根据乘联会数据，特斯拉8月出口31,379辆，环比+28.9%，单月出口量首次突破3万辆。

国内新能源汽车2020年销售136.7万辆，考虑行业持续高景气，我们上调2021年销量预测至320万辆（原预测为301万辆）。

▍乘用车：优质供给持续推出，爆款车型推动景气向上。

8月新能源乘用车生产/销售29.4/30.7万辆（环比+9.0%/+19.8%，同比+191%/+193%），新能源乘用车的产销渗透率分别高达为19.6%和19.8%，判断主要系新能源汽车行业高景气且传统车生产受芯片短缺影响。

分市场看，优质供给推出，全面激发中高端、大众市场等领域需求。

根据乘联会数据，8月特斯拉国产Model3/ModelY合计销量（不含出口）达到12,885辆，环比+49.5%，主要系欧洲市场需求旺盛。

随着标续ModelY在8月开始交付，预计特斯拉销量（内销+出口）将稳步增长。

8月比亚迪电动乘用车销量超6万辆，汉销售9,035辆，DM-i系列销量约2.75万辆（环比约+23%），DM-i未交付订单预计逾16万辆，热度维持高位。

2021年主流车企继续推出优质新车型，优质供给料将进一步激发市场需求。

▍商用车：销量同比-20.8%，符合市场预期。

8月新能源商用车生产/销售1.5万/1.4万辆（环比+5.1%/-2.3%，同比+67%/+56%），新能源商用车行业景气持续恢复。

客车方面，2021年8月宇通客车8月客车销量数据3,822辆，同比20.8%，环比+36.4%，符合市场预期。

8月公司客车销量有所增长，主要系上半年新能源客车销量较低以及疫情逐步控制后，客运旅游类客车需求逐步恢复。

▍优质车型持续引领，行业高增速可期。

2021成都车展上自主品牌众多个性化、科技感十足的车型纷纷亮相，长城、吉利分别发布新款车型。

优质车型的持续推出，将持续利好下游需求的释放。

欧洲方面，8月新能源汽车销量环比持平，德国/挪威/瑞典8月电动车销量5.3/1.4/0.9万辆，环比-4%/+62%/+48%，主要系新能源汽车补贴政策退坡。

但中长期来看，欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规下，预计后续仍将呈现高速增长。

美国方面，政策环境回暖，电动化进程有望提速，我们预计到2025/2030年销量有望达300/800万辆，渗透率接近20%和50%，2021-25年复合增速达50%。

▍风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；各国新能源汽车政策落实不达预期。

▍投资策略：主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。

拜登政府公布2030年新能源汽车占比50%的目标，美国市场有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。

全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，包括1.电池/电机环节的宁德时代、比亚迪（A+H）、亿纬锂能、欣旺达、精达股份、亿华通等；锂电材料的德方纳米、璞泰来、新宙邦、厦门钨业等，建议关注恩捷股份、科达利、天赐材料；2.上游设备及资源：赣锋锂业等，关注杭可科技、先导智能；3.热管理供应链：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）、拓普集团等。