国盛证券-电气设备行业周报：光伏竞价即将启动，过渡期后车企开始涨价应对-190630

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        核心推荐组合：天顺风能、通威股份、金风科技、日月股份、亿纬锂能、国电南瑞新能源发电：
        光伏：光伏竞价即将启动，约  3.5GW  参与竞价项目名单已公布。根据国家能源局发布的《2019  年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，2019  年除了光伏扶贫和户用项目之外，其余光伏项目按  22.5  亿元补贴总额进行竞价。各省需要在  2019年  7  月  1  日（含）之前按相关要求将  2019  年拟新建的补贴竞价项目、申报上网电价及相关信息报送国家能源局。本周部分省市开始陆续释放  2019  年光伏发电竞价项目名单。目前已有  6  各省市，约  3.50GW  项目名单已公布，其中陕西  75  个项目，总计1.327GW；内蒙古  45  个项目，总计  0.449GW；天津  72  个项目，总计  0.438GW；上海  109  个项目，总计  0.1127GW；江苏常州市  38  个项目，总计  0.123GW；河北53  个项目，总计  1.05GW。以当前每瓦光伏建造成本  4-4.5  元/w  测算，当各地补贴需求在  5-7  分钱时，光伏项目具备经济性。预计全年竞价项目规模有望在  27-37GW。随着光伏竞价的完成，国内需求将正式启动，需求集中释放或将导致产业链在部分时间节点面临供给偏紧的情况。建议关注国内组件龙头企业隆基股份，正泰电器和国内多晶硅料与电池片龙头通威股份。
        风电：5  月风电新增装机同比增长  43.75%，存量电站保电价保收益率确保了今明两年行业装机高速增长，景气度高；行业高景气加快设备厂商订单释放，零部件厂商业绩确定性强；风机订单加快释放，整机厂商有望提前迎来毛利率拐点。根据中电联数据，5  月风电装机  1.38GW，同比增长  43.75%，行业景气度逐步提升。最新的《2019  年风电建设管理办法》规定  2018  年底之前核准的陆上风电项目需要在  2020年底之前并网，海上风电项目须在  2021  年底之前并网，才能确保补贴。2018  年前核准未建项目将成为今明两年的装机主力。根据彭博新能源统计，2018  年之前核准未并网项目约为  88GW，存量项目抢装提升行业景气度。预计  2019  年风电装机在28-30GW，同比增长  30-40%。随着国内装机复苏和海外主机厂商订单增加，国内风机零部件厂商收入单季度同比增长从去年下半年开始加速。2019  年  Q1  零部件厂商收入增速均超过  50%，且全年订单饱满，业绩确定性强。受到前期风机价格战影响，风电龙头设备金风科技今年毛利率存在下行风险。不过随着行业装机加速，公司低价订单释放加速，且批量化出货有望摊销生产成本，公司毛利率有望提前迎来拐点。建议关注风电风塔龙头天顺风能，风机铸件龙头日月风电，风机主轴龙头金雷风电，和风机整机龙头金风科技。
        新能源汽车：过渡期后，补贴进一步下降，新能源车企迫于压力，开始上调售价。6  月  26  日过渡期结束，补贴进一步下降，车企难以承受，开始普遍上调售价应对，但具体车企和消费者分摊比例尚未确定。涨价将进一步削弱新能源汽车性价比，产业链不确定性加大，从主流车企排产来看，7  月预计进一步环比下滑，叠加补贴退坡，产业链价格压力大，可能进一步走弱。短期而言，补贴退坡叠加燃油车打折促销对新能源汽车需求的负面影响逐步显现，市场预期较为悲观。但电动化大势不可逆转，长周期投资机会已经临近。投资方向上两个维度，中游的技术迭代和下游供给优化将是长周期投资主线，两者是驱动产业发展的根本。继续推荐亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、宁德时代、当升科技、新宙邦。
        电力设备：加大科技创新，重点推进泛在电力物联网建设：国网召开科技创新大会，提出“四个开放（开放共享实验研究资源等）、四个合作（合作共建能源电力创新共同体等）”八大举措。并同时发布《泛在电力物联网科研、攻关和创新》规划，重点突出能源技术、信息感知与智能处理的技术创新。此前国网也已发布泛在电力物联网  2019  年建设方案涉及对内业务、对外业务等  6  大方面、57  项建设任务，其中  2019年将开展  57  项任务中的  27  项重点任务。伴随相关工作的积极推进，我们认为泛在电力物联网作为国网“三型两网”战略目标的重要拼图，相关工作将是持续的，且规模有望继续扩大。重点软件端：国电南瑞、岷江水电、远光软件；硬件端：金智科技、智光电气。
        风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。