天风证券-银行业研究周报：小微企业利率或企稳-190630

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        银行板块涨幅靠后，平安银行表现突出
        本周大盘行情低迷，银行板块处于中下位。银行个股普跌，平安银行表现突出。本周  H  股内地银行板块个股表现分化，青岛银行领涨，招商银行跌幅最大。
        小微企业利率或企稳
        18Q4  新发放  500  万以下小微企业平均贷款利率仅为  6.16%，已经显著低于其他民间融资渠道利率（小贷公司、P2P、民间借贷等），甚至低于  18  年社会融资平均成本。这说明，小微企业只要能从银行获取到贷款，融资成本就是便宜的，“融资贵”更多是指其他渠道获取的贷款。当下更应建立银行对小微企业“敢贷、愿贷、能贷”机制，而不是一味要求银行降低小微企业贷款利率。
        央行货币政策委员会二季度例会在京召开
        会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济呈现健康发展，经济增长保持韧性，增长动力加快转换。人民币汇率总体稳定，应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求，宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制，金融风险防控稳妥果断推进，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。
        中银理财获准开业
        中银理财注册资本为  100  亿元，注册地为北京，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。设立中银理财是中行严格落实监管要求、促进理财业务健康发展、推动理财回归资管业务本源的重要举措，增强金融产品的供给，提升对客户的综合金融服务水平。
        本周观点：贸易摩擦阶段性缓和，6  月社融增速有望上升
        6  月社融增速有望上升。由于专项债发行放量，预计  6  月净融资近  5000  亿，同比大幅多增。表外融资依然保持小幅负增长趋势。此外，尽管高风险机构处置或影响少部分小银行信贷投放，但由于体量小，对总量影响很小。我们预计  6  月社融同比多增，或近  2  万亿，社融增速明显上行。
        贸易摩擦阶段性缓解，6  月社融增速有望明显上升，显著提振市场情绪，对银行板块构成明显利好。科创打新以上证  50  标的为主，银行板块受益显著。我们强推零售龙头-平安、招行以及低估值基本面较好的光大、兴业、工行、建行等，同时提示关注近期调整较多的农商行龙头-常熟、张家港行。
        风险提示：经济下行导致银行资产质量恶化；中美贸易战失控。