中泰证券-纺织服装行业周报：6月线上服装销售平稳增长，全年植棉面积稳中略降-190630

《中泰证券-纺织服装行业周报：6月线上服装销售平稳增长，全年植棉面积稳中略降-190630（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-纺织服装行业周报：6月线上服装销售平稳增长，全年植棉面积稳中略降-190630（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        一周回顾：本周中信纺织服装指数-1.07%，其中纺织制造和品牌服装分别-1.86%和-0.21%，沪深  300  指数-0.22%。从估值上看，纺织制造/品牌服装环比分别-1.86%/+0.12%，达  45.50/27.46。从个股表现上看，ST  赫美、朗姿、歌力思涨幅居前，御家汇、搜于特、浔兴股份跌幅居前。
        行业数据&资讯：  
        品牌服饰：6  月线上服装销售平稳增长，家纺同比增速大幅提升。从线上销售情况来看，2019  年  6  月天猫平台服装家纺类产品销售额同比持续增长(+9.4%)，或受益于  618  大力度的促销活动，618  期间天猫上百个品牌成交超去年双  11，最高增长超  40  倍，且超过  110  个品牌成交过亿，其中服装类产品在  6  月  16  日的首个小时内成交同比增长266%。分品类看，男/女/童装、家纺类产品销售额当月同比增速为-1.43%/+6.86%/+21.98%/+73.48%  ，  增  速  同  比  分  别  -27.51/+2.28/+12.46/+48.83PCTs。    
        纺织制造：5  月国内棉花播种基本完成，种植面积稳中略降。据中国棉花协会数据，截止  5  月  31  日全国  55.2%的棉苗处于  4~5  片真叶期，同增  5.59PCTs，病虫害发生程度总体较轻。从种植面积来看，全国范围内稳中略降，新疆保持稳定，种植面积为  3687.36  万亩，同增  0.2%。内地棉花面积继续减少，其中黄河流域/长江流域种植面积为591.76/493.97  万亩，同降  6.82%/8.65%。  
        行业观点及投资建议：考虑到  2019  年至今各项减税降费政策频出、同时流动性放松有望助推消费回暖，全年有望平稳增长。从估值角度看，目前品牌服装细分龙头估值均不到  20  倍且处于历史较低水平。建议关注童装赛道好的森马服饰、低估值高分红的大众男装龙头海澜之家、以及业绩有保障、集团化运营能力突出的低估值中高端标的歌力思。
        风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓，或致品牌服饰销售低于预期；棉价异动风险