大有期货-铜月度分析报告：基本面供需两淡，等待宏观指引-190701

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        摘要：
        宏观：美国  5  月  ADP  就业人数增加  2.7  万人，创  104  个月新低，引发市场对于美国经济衰退的恐慌。新西兰联储率先宣告降息  25  个基面至  1.5%，为新西兰汗青上的最低程度。澳洲联储宣告降息  25  个基面至  1.25%，此次降息也是澳洲联储  2016  年  8  月去初次降息。美联储宣布将联邦基金目标维持在  2.25%至  2.5%不变。国内央行数据显示，5  月人民币贷款增加  218  亿元。
        供应：本月精矿端纷扰不断，智利国营旗下  EI  Teniente  铜矿与Chuquicamata  铜矿分别因事故和工人薪资问题暂停部分产能；从国内供应来看，进口窗口持续打开，保税区库存仍处于高位；从国内精铜产能利用率与产量对比发现，海外精矿偏紧状态已逐渐转移至国内，叠加部分冶炼厂利润转负，精铜投产计划或受影响。
        需求：近期需关注  7  月  1  日将颁布的“固废新政”，预计新政颁布后，废铜价格存在上涨空间，精废价差预计进一步缩窄，废铜原有需求或转向精铜。另一方面，铜材加工旺季即将过去，终端需求若无明显亮点，精炼铜消费仍存在一定下降空间。但长期来看，铜消费将从房地产、家电等传统用铜行业转向  5G、新能源汽车等新兴行业，未来铜消费量存在新的增长点。
        预期走势：预计沪铜短期将继续维持震荡格局，上方压力位  48500  点，下方支撑位  46500  点。
        风险提示：  G20  峰会；冶炼投产及复产情况