德邦证券-食品饮料行业周报：名酒表现较靓丽，调味品需求稳健-190630

《德邦证券-食品饮料行业周报：名酒表现较靓丽，调味品需求稳健-190630（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-食品饮料行业周报：名酒表现较靓丽，调味品需求稳健-190630（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        行情回顾。本周，食品饮料板块上涨幅度  2.87%，同期上证综指下跌幅度为  0.77%。本年食品饮料上涨幅度  61.01%，同期上证综指上涨幅度  19.45%。本周食品饮料子版块中，涨跌幅表现排在前三名的分别是其他酒类、调味发酵品及乳品。重点个股涨跌幅如下：贵州茅台（2.28%）、五粮液（4.40%）、泸州老窖（6.64%）、洋河股份（3.96%）、古井贡酒（6.05%）、伊利股份（3.37%）、海天味业（2.80%）、恒顺醋业（11.10%）、绝味食品（5.91%）；
        白酒板块：茅台及五粮液价格坚挺，国窖  1573  受益。白酒行业结构性增长、份额向名优酒集中的趋势明显。国窖  1573  受益于五粮液控量挺价，环比增速提升。随着茅台价格超过  2000  元，五粮液站稳千元以上，国窖  1573  的价格优势显现，也在考虑如何突破  1000  元大关；今世缘二季度整体延续一季度的增长态势，五月加速增长，公司全年业绩目标在  25%-30%。上半年国缘系列占比有所提升，收入占比实现  60%以上，上半年终端成交价较为稳定；洋河二季度有所改善；本周白酒价格跟踪：随着茅台  6  月份加大发货量，批价较上周有  50  元左右降幅，但仍维在2000  元以上；第八代五粮液上市以来价格表现良好，目前批价在  930-950  元，终端零售价接近  1050  元；
        调味品板块：需求平稳，成本略有下降。5  月社零餐饮累计同比+9.3%，去年同期为+9.8%。限额以上餐饮累计同比+7.1%，与同期相比增速持平；从成本端看，核心原材料豆粕年初至今价格小幅提升，白糖价格有所下降。判断调味品龙头企业可以通过产品结构提升维持毛利率上行趋势。恒顺醋业作为品牌力及产品力突出的食醋行业龙头，近期受到外资青睐，估值持续提升。公司所处的调味品行业需求较为稳定刚性，龙头企业具备较强的直接提价及产品升级能力，行业集中度仍较低。恒顺醋业  2019  年业绩增长目标为  12%，未来几年有望实现持续稳健增长。
        投资建议。近期北上资金持续涌入，预计作为外资持股占比较高的食品饮料板块将继续受益。长期来看，名酒龙头经营稳健，高端白酒仍是白酒确定性最强的板块，看好高端白酒龙头、有改善预期、以及预期低点的名酒，重点关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等；啤酒板块结构升级及产能收缩趋势延续，改善明显，建议关注华润啤酒等；乳制品、调味品及大众食品需求较为稳健，重点关注子行业龙头份额提升，重点关注伊利股份、海天味业、恒顺醋业、涪陵榨菜等；
        风险因素。经济出现严重低迷；食品安全问题。