新时代证券-化工行业周报：贸易摩擦缓和，寻优质高弹性标的-190630

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        本周个股观点：
        上周上证指数周跌幅  0.77%，沪深  300  周跌幅  0.22%，申万化工指数周跌幅  1.13%，跑输沪深  300  指数  0.91  个百分点，上周涨幅靠前品种天然气（+6.31%）、涤纶  FDY（+5.42%）、聚合  MDI（+5.37%）、PX（+4.09%），跌幅靠前品种硫酸（-11.63%）、腈纶短纤（-6.90%）、甲乙酮（-6.50%）、焦炭（-5.19%）、甲醇（-4.66%）等。
        最新  WTI  油价  58.20  美元/桶，周涨幅  1.34%，布伦特油价  64.55  美元/桶，周涨幅  0.16  %。伊朗击落美国无人机，美国对伊朗追加制裁，中东紧张局势升级，同时美国能源信息署最新报告显示，截至  6  月  21  日当周，美国原油库存减少  1278.8  万桶至  4.696  亿桶，创  146  周以来最大降幅，远超市场预估的减少  289.1  万桶，但未来仍需关注全球贸易摩擦对原油需求的影响。
        国家统计局最新  6  月制造业  PMI  为  49.4%，环比持平，连续两月处于荣枯线以下，需求疲软目前是影响化工行业景气的主要因素。近期美国表示将不再对中国出口产品加征新关税，中美贸易摩擦预期缓和，需求端将出现改善，部分行业或将迎来拐点，我们建议可从三方面考虑：
        一是行业供给格局集中，厂家议价能力较强的子行业，如  MDI、染料等，推荐全球  MDI  巨头万华化学。MDI  全球五大生产企业合计产能占比超  80%，生产技术壁垒高，短时间内无新进入者，而其下游应用广泛，涉及建筑、建材、纺织、汽车等多行业，客户分散，若需求回暖，行业景气将快速回升，同时万华化学实现了一体化规模生产，成本优势显著，建议重点关注。
        二是盈利能力与油价关联较高的产业链，如  PTA-涤纶产业链，煤化工等，推荐华鲁恒升、桐昆股份。国际原油价格上涨将对主要化工产品价格形成成本支撑，高油价下，煤化工比较优势明显。较行业平均水平，华鲁恒升还具有近  20  亿的成本优势，未来业绩向上弹性巨大
        三是供给端无明显增长，目前价格已处于成本线附近的子行业，未来高成本产能出清，行业集中度提升，行业景气回升，相关产业龙头有望受益，建议关注粘胶短纤、醋酸等子行业。
        部分化工子行业受国家安全、环保政策影响较大，相关龙头企业有望保持持续高成长，如萤石、农药等，推荐金石资源、扬农化工、利尔化学。
        风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化。