德邦证券-汽车行业周报：销售市场现些许回暖，板块底部初现-190630

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        投资要点：
        上周复盘：第  26  周  SW  汽车指数下跌  1.56%，跑输沪深  300，其中乘用车板块微跌  0.22%，零部件板块下跌  2.32%，汽车服务板块下跌  0.59%，wind  新能源汽车指数下跌  2.44%。终端景气稍有回暖，但短期仍难言乐观，板块表现继续低迷。
        行业动态：6  月第三周，乘联会统计数据显示行业初现回暖趋势，批发端周度销量YoY  降幅缩至  1%，零售端  YoY  则增长  8.7%；前三周虽然批发端累计仍有  15%以上的跌幅，但终端零售实现了  13%以上的正增长——得益于近期国五车型疯狂的促销。新能源车方面，电池“白名单”取消，国际电池巨头有望成为“鲶鱼”进军国内新能源车市场，而最近蔚来“自燃”等事件可能对国内电池行业格局形成微妙的影响。
        短期观点：6  月前  3  周终端销量已现较好正增长，批发端降幅也现逐周改善趋势，目前国五清库已近尾声，预计  7  月起厂家端配合国六车型的排产计划，批发端销量有望出现环比改善，带来经销商库存的再次上升。我们认为厂家目前心态较为审慎，短期会小幅增加库存以观察市场反应，市场已现底部，但尚未有明显的拐点。故仍建议从中长期角度衡量汽车板块投资价值，在低谷期布局低估值、有较好股息率保底的龙头企业，如上汽集团、华域汽车、广汽集团等。新能源车方面，过渡期前的促销、国五车型促销的竞争都同样令人关注，7  月之后由于新的补贴政策实施，新能源车终端售价将面临上升，由此预期  7  月销量  MoM  可能承压。中长期我们仍看好新能源车快速增长，建议关注比亚迪（新能源汽车龙头、车型体系完备）。材料端由于补贴的减少行业利润承压，建议关注宁德时代（现金流较好、电池成本最低、议价能力高）。
        风险提示：汽车/新能源汽车销量增速低于预期风险，外部政策波动风险。