华泰期货-期权周报：豆粕隐含波动率处于高位-190701

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        豆粕期权行情介绍和分析  
        豆粕期货  9  月合约，本周价格上行，截止至  6  月  28  号夜盘价格收于  2936  元/吨。
        本周豆粕期权成交活跃度有所回落。周总成交量为  22.31  万手（单边，下同），持仓量18.82  万手。豆粕  9  月期权合约成交占比为  82%，持仓占比为  78%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动  0.71，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1.14，市场情绪偏乐观。
        受美豆产区天气转好影响，豆粕价格自高位有所回落。由于面临  6  月  28  日即将召开的G20  峰会，将对中美贸易谈判的进程造成较大影响，而且  6  月  28  日  USDA  将公布种植面积报告和季度库存报告，都可能带动豆粕真实波动率的放大，因此近期豆粕隐含波动率不断走高，达到今年以来最高位置。当前豆粕  9  月合约隐含波动率在  25.01%附近，而豆粕的历史波动率也小幅回升至  20.97%，当前豆粕市场不确定性较大，不建议在  G20  峰会前持有做空豆粕波动率的头寸。
        白糖期权行情介绍和分析  
        白糖期货  9  月合约本周价格上行，截止至  6  月  28  号夜盘价格收于  5018  元/吨。
        白糖期权本周总成交量为  10.41  万手（单边，下同），总持仓量  11.23  万手，成交活跃度较为稳定。当日白糖期权整体成交量  PC_Ratio  维持在  0.43，持仓量  PC_Ratio  维持在0.63，市场情绪偏乐观。
        9  月白糖期权平值合约行权价移动至  5100  的位置，而白糖当前  60  日历史波动率为15.34%，而平值看涨期权隐含波动率上升至  17.62%附近。白糖隐含波动率显著上升，做多波动率策略获利显著。
        铜期权行情介绍和分析  
        铜期货  7  月合约，本周价格振荡下行，截止至  6  月  28  号夜盘价格收于  47020  元/吨。
        本周全部铜期权合约总成交量为  8.31  万手（单边，下同），持仓量为  8.41  万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为  0.82，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为  0.73，市场情绪偏悲观。
        铜期货  60  日历史波动率在  10.42%左右，铜期权主力平值期权隐含波动率小幅上行至13.87%。铜价振荡下行，但考虑到当前铜波动率已经处于历史低位，可考虑逐步在  8  月合约上布置做多铜期权的波动率。