东方证券-餐饮旅游行业：板块抗跌属性突出，继续沿确定性和性价比布局-190630

《东方证券-餐饮旅游行业：板块抗跌属性突出，继续沿确定性和性价比布局-190630（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-餐饮旅游行业：板块抗跌属性突出，继续沿确定性和性价比布局-190630（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点
        板块周度表现：1）本周沪深  300  下跌  0.22%，创业板指下跌  0.81%，餐饮旅游（中信）指数上涨  2.27%（较沪深  300  的相对收益为  2.49%），在中信29  个子行业中排名第  3  位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨  0.11%，旅行社板块上涨  3.91%，酒店板块上涨  0.14%，餐饮板块上涨  1.72%。2）本周餐饮旅游板块的  PE（ttm）估值达到  32.4X，相比  8  年平均线（42.97X）和  5  年平均线（48.60X），目前板块估值正处于历史的较低区间。
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的  5  只个股为九华旅游/广州酒家/中国国旅/宋城演艺/大连圣亚；本周西安旅游的换手率较高，腾邦国际成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚/宋城演艺/九华旅游/岭南控股。3）技术分析指标来看，本周  K  处于超卖的有西安旅游、中青旅、峨眉山  A  等，D值处于超卖区间的有中青旅、腾邦国际、峨眉山  A  等。VR  值上，没有处在低价区间内的个股。MACD  值上，宋城演艺为由负转正的个股。
        行业要闻：（1）互通会员，支付宝也要帮酒店打造直销平台。日前，支付宝小程序“会员订酒店”上线。该小程序支持以用户的支付宝会员自动匹配酒店会员等级，从而支持用户以酒店会员价预订客房且享受专属权益。  (2)  景德镇“打前站”  景区免税购物要来了。近日，江西当地媒体发布消息称，江西省将在南昌、景德镇、赣州等地设立国际旅游免税购物区，其中，景德镇这一国内知名旅游目的地被提及，引发了业界的无数猜想，更有专家表示，这意味着我国此前未尝试过的景区、景点内设免税购物店形式有望落地。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）锦江股份：公司公布  5  月部分经营数据：境内中端/经济型酒店净开业酒店家数分别为  75/-2  家；中端酒店和经济型酒店  RevPAR  分别为  212.46  元/-0.35%、121.27  元/1.37%；平均房价分别为  264.78  元  /1.39%  、  165.44  元  /3.97%  ；平均出租率分别为80.24%/-1.71pct、73.30%/-2.50pct。（2）华天酒店：公司控股股东华天集团将为公司融资需求提供以下帮助和支持：1）华天集团向公司提供财务资助1  亿元，资助期限不超过  6  个月，借款利率参照市场利率执行。2）公司拟向三湘银行申请授信额度  2.5  亿元，授信期限  1  年，华天集团提供连带责任保证担保，并按照不超过实际贷款金额  2%收取担保费。
        本周建议组合：中国国旅、天目湖、广州酒家、锦江股份、首旅酒店
        投资建议与投资标的
        本周大盘震荡收跌，餐饮旅游板块涨幅靠前，前期推荐国旅、宋城、广酒均表现亮眼，站在当前时点，我们认为应当继续沿着确定性和性价比两条主线寻找优质个股：1）市场波动中仍以确定性为上，国旅、广酒、宋城等白马配置价值仍高；但亦建议勿以一季度高增线性外推，在市场预期过热时警惕获利了结风险。推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺；2）受宏观经济影响，酒店龙头  3  月及  Q1  经营数据有所波动，但站在当前时点看，两大龙头（锦江、首旅）估值向下空间有限，一旦预期转暖，估值向上空间及弹性更大，风险收益比高，布局性价比突出（详见我们的深度报告《酒店的博弈论与性价比——谈谈“赔率”》）。推荐锦江股份、首旅酒店；3）在门票继续降价的预期下，应重点关注经营成熟、业绩来源相对分散、受降价实质影响较小、但估值有所错杀的龙头景区公司（对于降价的影响，欢迎参考我们最新深度报告的定量测算《再读景区：优质资产的修复与动力增强》）。目前景区龙头（黄山、中青旅）估值处在历史大底，布局性价比高。随着端午假期的临近，景区估值有望迎来修复，推荐黄山旅游、中青旅；4）另外建议关注外延空间大，业绩弹性更高的品种，推荐天目湖。
        风险提示  
        系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议。